20170728-华创证券-2017上半年私募行业回顾_私募基金行业规范化发展__股票策略获得半程冠军_25页_1mb

2017上半年私募行业回顾总结

核心内容概述

2017年上半年，中国私募基金行业在政策规范与市场波动的双重影响下，呈现出明显的策略分化和业绩差异。股票策略表现最佳，取得7.93%的收益率，成为半程冠军；而事件驱动策略亏损严重，跌幅达-7.21%。整体行业备案数量稳步增长，但实缴规模有所下降，反映出监管政策对行业结构的调整。

主要观点

• 行业规范化：自2016年起，证监会和基金业协会出台多项政策，推动私募行业进一步规范化。2017年上半年，基金业协会进一步细化基金服务业务、产品销售等领域的监管要求，监管框架持续完善。
• 策略分化显著：股票策略表现突出，债券基金紧随其后，均实现正收益；而事件驱动、宏观策略、CTA趋势等策略表现较差，亏损幅度较大。
• 市场震荡影响策略表现：上半年市场呈现“一九行情”，股市与债市均震荡，导致市场中性、套利、管理期货等策略收益不佳。
• 产品业绩分布不均：多数策略产品业绩分化较大，尤其股票多空、事件驱动和宏观策略，而债券基金、市场中性与套利策略的业绩分化较小。

关键信息

一、私募行业数据

1. 备案数据：

   • 截至2017年6月，私募证券基金管理人数量为7,735家，较2016年底减少46家。
   • 已备案私募证券基金产品为28,559只，较2016年底增加1,544只。
   • 实缴规模为2.28万亿元，较2016年底减少4,903亿元。

2. 发行数据：

   • 2017年上半年私募证券基金新发行产品5,494只，较去年同期减少180只。
   • 股票多头策略仍是新发产品的主力，占比近八成。
   • 事件驱动策略因政策调整，新发行产品数量大幅减少。

3. 管理人规模：

   • 自主发行私募证券基金管理人数量为7,132家，顾问管理产品为1,137家。
   • 50亿以上管理人数量增加，但多数为中小型管理人。

二、私募行业政策动态

• 2017年3月起，基金业协会调整了私募基金规模统计口径，从按基金类型统计改为按管理人类型统计。
• 2017年4月起，私募基金管理人需通过“资产管理业务综合报送平台”提交备案信息。
• 2017年6月，基金业协会发布《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，要求募集机构根据投资者风险承受能力销售不同风险等级的产品，进一步规范销售行为。
• 政策趋严导致事件驱动策略等策略面临较大挑战，投资机会减少。

三、私募指数表现

• 收益率排名：股票策略（7.93%）> 债券基金（0.60%）> CTA趋势（-0.52%）> 套利策略（-1.48%）> 市场中性（-2.23%）> 宏观策略（-2.42%）> 事件驱动（-7.21%）。
• 市场表现：A股震荡，上证综指上涨2.86%，沪深300上涨10.78%，创业板下跌7.34%，债市整体低迷，中债总财富指数下跌0.63%。
• 策略表现分析：
  • 股票策略和债券基金跑赢市场，取得超额收益。
  • 事件驱动策略因政策影响，亏损最大。
  • 套利策略和CTA策略因市场波动率低，表现不佳。
  • 市场中性策略虽受益于基差收敛，但持股多导致在极端行情中表现一般。

四、私募产品分析

1. 整体产品业绩：

   • 共有3,966个产品符合统计标准，其中债券基金、股票策略、多策略及组合基金盈利较好，过半产品实现正收益。
   • 事件驱动和管理期货策略盈利较差，仅四分之一和不足四成产品实现正收益。

2. 策略表现详情：

   • 股票策略：平均收益率3.10%，最大回撤8.42%，表现稳健，主要布局蓝筹股。
   • 事件驱动策略：平均收益率-5.28%，最大回撤14.15%，受政策影响严重。
   • 市场中性策略：平均收益率-0.77%，最大回撤3.04%，表现中等。
   • 套利策略：平均收益率0.54%，最大回撤2.28%，市场波动率低导致表现低迷。
   • 管理期货策略：平均收益率-0.90%，最大回撤3.76%，商品市场震荡影响其表现。
   • 宏观策略：平均收益率-1.67%，最大回撤5.24%，部分产品未及时调整策略。
   • 债券基金策略：平均收益率0.48%，最大回撤0.52%，受金融去杠杆影响。
   • 组合基金策略：平均收益率1.41%，最大回撤1.94%，分散投资策略表现较好。

3. 表现突出产品与管理人：

   • 股票多空策略：天成壹号、成泉尊享一期等表现突出。
   • 事件驱动策略：竣弘财富2号、东方港湾马拉松二号等。
   • 市场中性策略：白鹭投资进取一期、大有期货-华量民晟1号等。
   • 套利策略：融启季季盈四号量化对冲、平石T5对冲基金等。
   • 管理期货策略：弘茗套利稳健管理型6号、珺牛量子青晟财富1号等。
   • 宏观策略：乐正资本鼎盛投资基金、凯丰宏观对冲9号等。
   • 债券基金策略：中欧盛世茂典9号、正泽元对冲6号等。
   • 组合基金策略：同亨爱弗FOF一期、高毅精选FOF等。

附：分析师信息

• 分析师：谢守方
• 执业编号：S0360517010001
• 联系方式：
  • 电话：186-2196-6770
  • 邮箱：xieshoufang@hcyjs.com

相关研究报告

• 目录：
  • 一、私募行业数据
  • 二、私募行业政策动态
  • 三、私募指数表现
  • 四、私募产品分析
• 图表目录：
  • 包括备案数据、发行数据、管理人规模、策略收益、最大回撤、产品排名等多类图表，提供详细数据支持。

总结

2017年上半年，私募基金行业在规范化政策推动下发展稳健，但市场震荡导致策略分化严重。股票策略表现最佳，债券基金紧随其后，而事件驱动、宏观策略和管理期货等策略亏损较大。整体来看，市场中性、套利策略等表现相对稳定，组合基金展现出分散投资的优势。行业实缴规模虽有所下降，但产品数量和管理人数量保持增长，反映出市场对私募产品的持续关注与需求。