20221023-开源证券-商贸零售行业周报_双十一预售战幕开启_关注国货龙头美妆品牌表现_24页_2mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概览

2022年10月23日，商贸零售行业投资评级为“看好”，整体板块表现相对疲软，但互联网电商板块涨幅最大。双十一预售正式开启，为化妆品行业带来传统旺季效应，国货品牌与国际大牌均积极备战，超头主播复出为行业注入活力。同时，部分公司因疫情和市场环境影响，业绩承压，但仍有良好增长潜力。

主要观点

• 双十一预售开启：京东、天猫等平台预售活动启动，折扣力度较以往有所提升，消费者体验优化。
• 国货美妆品牌表现突出：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等国货品牌通过大单品战略和多渠道布局，展现强劲增长动力。
• 医美消费逐步复苏：爱美客等医美产品龙头在疫情压力下仍实现稳步增长，受益于行业规范发展和消费升级。
• 黄金珠宝行业回暖：周大福、潮宏基、迪阿股份等品牌通过渠道扩张和培育钻石布局，积极应对市场变化。
• 超市行业改善明显：永辉超市、家家悦、红旗连锁等超市企业经营业绩稳步提升，线上与线下融合趋势显著。

关键信息

双十一预售与消费趋势

• 时间安排：天猫、京东等平台双十一预售时间较往年略有推迟，尾款结算时间提前至晚8点，更人性化。
• 折扣力度：整体折扣力度较2021年双十一和2022年618有所提升，品牌方通过赠品提升实际折扣力度。
• 超头主播复出：李佳琦和罗永浩分别在女性和男性消费场景中发挥重要作用，为天猫双十一带来双倍助力。
• 行业表现：美妆行业在双十一期间有望回暖，国货品牌表现尤为亮眼。

行业行情回顾

• 板块表现：本周商贸零售指数下跌1.73%，跑输上证综指0.66个百分点，位列31个一级行业第16位。
• 个股表现：跨境通、中央商场、新华百货涨幅靠前，分别为32.3%、23.8%、16.2%；华致酒行、爱婴室、孩子王跌幅较大。
• 电商板块：互联网电商板块涨幅最大，周涨幅2.89%，年初至今跌幅最小，为4.68%。

投资建议

• 投资主线一（化妆品）：重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮，关注其大单品、多渠道和品牌矩阵优势。
• 投资主线二（医美）：推荐爱美客，关注其产品技术、安全性和有效性，以及轻医美和低线市场渗透。
• 投资主线三（珠宝钻石）：重点推荐周大福、潮宏基、迪阿股份，关注其渠道扩张和培育钻石布局。

行业动态

• 公司动态：
  • 友阿跨境荟：湖南跨境电商试运营启动。
  • 生活邮：社区团购平台获得数千万元融资。
  • 未名拾光：完成近亿元A轮融资。
  • 交个朋友：罗永浩团队入驻淘宝直播。
  • 大仕城光学：获千万元级A2轮融资。

重点公司表现

红旗连锁

• 营收表现：2022Q3营收26.90亿元（+9.2%），归母净利润1.34亿元（+5.0%）。
• 竞争优势：依托社区流量，门店整合成效显著，供应链与数字化建设稳步推进。
• 未来展望：有望发展为“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的科技型连锁公司。

珀莱雅

• 营收增长：2022Q3预计营收12.5-13.5亿元（+14.2%-23.3%），归母净利润1.8-2.0亿元（+30.3%-44.7%）。
• 核心逻辑：大单品战略成效显著，线上渠道增长迅猛，第二梯队品牌逐步成型。
• 未来展望：双十一期间有望实现较好销售表现，品牌与渠道持续优化。

周大福

• 业绩增长：FY2023Q2集团零售值同比增长26.0%，净开设595家门店。
• 竞争优势：品牌力深厚，渠道和供应链建设完善，科技赋能智慧零售。
• 未来展望：通过加盟渠道拓展高低线市场，打造科技型珠宝公司。

老凤祥

• 业绩表现：2022Q2营收152.98亿元（+6.3%），归母净利润4.84亿元（+23.0%）。
• 战略布局：渠道扩张与国企改革提升效率，聚焦“双百行动”推进新兴消费赛道布局。
• 未来展望：品牌积淀深厚，有望持续增长。

家家悦

• 业绩稳健：2022H1营收93.79亿元（+6.6%），归母净利润1.73亿元（-5.7%）。
• 竞争优势：高直采比例，物流与供应链体系完善，线上线下融合进展显著。
• 未来展望：省外扩张与渠道优化有望提升盈利能力。

华熙生物

• 营收增长：2022H1营收29.35亿元（+51.6%），归母净利润4.73亿元（+31.3%）。
• 核心业务：功能性护肤品业务增长亮眼，四轮驱动稳步推进。
• 未来展望：布局合成生物学与胶原蛋白，强化核心竞争力。

周大生

• 业绩承压：2022H1营收50.98亿元（+82.8%），归母净利润5.85亿元（-4.1%）。
• 战略布局：完善黄金产品体系，推进省代模式，渠道扩张持续。
• 未来展望：疫情后有望受益珠宝消费回暖，推动持续成长。

迪阿股份

• 业绩承压：2022H1营收20.85亿元（-10.1%），归母净利润5.79亿元（-20.6%）。
• 竞争优势：品牌力突出，聚焦婚恋市场，定制化产品模式驱动成长。
• 未来展望：布局培育钻石，打造新成长曲线。

爱美客

• 业绩增长：2022H1营收8.85亿元（+39.7%），归母净利润5.91亿元（+38.9%）。
• 产品优势：嗨体系列和濡白天使等产品表现优异，毛利率稳定。
• 未来展望：研发与渠道布局持续推进，巩固医美龙头地位。

爱婴室

• 业绩增长：2022H1营收18.69亿元（+63.7%），归母净利润0.41亿元（-11.8%）。
• 战略方向：聚焦“渠道+品牌+多产业”，并购贝贝熊并表推动增长。
• 未来展望：线上业务增长显著，抗风险能力较强，有望持续受益三孩政策。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境不确定性可能影响消费意愿。
• 疫情反复：可能对线下门店经营造成影响。
• 行业竞争加剧：电商与传统零售竞争加剧，需关注市场变化与竞争态势。