证券投资类私募基金行业年报（2021年）：景气赛道砥中流，成长风格拔头筹-20220121-国金证券-19页_1mb

证券投资类私募基金行业2021年总结

核心内容概览

2021年A股市场呈现显著的结构性行情，全年上证指数上涨4.80%，深证成指上涨2.67%，沪深300下跌5.20%，创业板指上涨12.02%。市场风格多变，热点快速切换，行业轮动频繁，极端分化成为关键词。新能源、化工、有色、煤炭、钢铁等板块涨幅居前，均超40%，而消费、医药、金融地产等板块表现落后。

股票主动策略平均收益率为10.36%，与公募股票型基金基本持平，且跑赢公募偏股混合型基金。全年有65%的产品取得正收益，收益率前10%和后10%的产品平均收益率分别为67.76%和-19.74%。风险调整后收益表现较差，平均夏普比率为0.44，远低于近两年和近三年的平均水平。平均最大回撤为13.98%，主要来自一季度市场回调。

主要观点

市场回顾

• 结构性行情显著：全年市场呈现极端分化和快速切换，上证指数、深证成指、创业板指共同实现年线三连阳，全年成交额创历史新高。
• 行业轮动频繁：新能源、军工、半导体等板块持续强势，消费、医药等板块表现疲软。
• 大小盘风格切换：中小盘股全年跑赢大盘股，中证500和中证1000指数表现优于上证50和沪深300指数。

私募基金业绩回顾

• 规模影响业绩：50-100亿和小于10亿的私募管理人旗下产品表现较好，平均收益率分别为17.40%和15.71%，而百亿级私募表现平淡，平均收益率仅3.08%。
• 投资风格差异：成长投资平均收益率最高，为17.68%，风格均衡次之，为8.99%，而价值投资和逆向投资平均收益为负。
• 代表性私募产品表现：豆曦、翼虎、磐耀、仁桥、沣杨等私募产品在2021年表现突出。

投资环境分析

• 2022年市场展望：整体持中性偏乐观态度，预计经济下行压力下，市场将呈现结构性行情，成长股和小盘股相对占优。
• 投资机会：新能源产业链、电动与智能汽车产业链、军工、基建产业链和消费修复是2022年重点推荐方向。

关键信息

2021年市场特征

• 经济复苏受阻：疫情反复及政策调控影响，经济超预期下行，市场缺乏系统性机会。
• 货币政策宽松：宽松窗口确立，对A股形成提振，流动性长期充裕。
• 外资流入显著：北向资金全年净流入4321.69亿元，其中12月净流入达889.92亿元。

私募基金行业动态

• 管理人数量与规模：截至2021年底，私募证券投资基金的管理人9069家，管理基金数量76839只，管理规模6.12万亿元。
• 新增备案产品：全年新增私募备案产品31596只，新增规模7852.41亿元，其中7、8、9、12月新增产品数量和规模均较高。
• 重点私募机构：高毅、景林、淡水泉等私募机构资产规模超千亿，宁波灵均投资新增产品最多，达459只。

风险提示

• 疫情反复：可能拖累经济复苏。
• 海外通胀：美联储加息可能加剧市场震荡。
• 国内政策：政策落地可能不及预期。

投资风格与业绩表现

2022年投资机会

1. 新能源产业链：受益于双碳目标，风光电、电动汽车产业链增长确定性高。
2. 电动与智能汽车产业链：新能源汽车渗透率提升，智能化成为核心。
3. 军工：业绩高增长，政策支持，景气度持续。
4. 基建产业链：稳增长政策支持，新增项目落地。
5. 消费修复：PPI-CPI剪刀差收敛，供应链恢复，政策支持。

总结

2021年A股市场呈现结构性行情，成长风格表现突出，但市场波动大，基金经理业绩分化明显。私募基金行业在政策和市场变化中持续发展，百亿私募增多，管理规模扩大。2022年市场环境持中性偏乐观态度，成长股和小盘股相对占优，重点关注新能源、军工、基建、消费修复等方向。行业面临疫情、海外通胀、政策不确定性等风险，但整体发展稳健，为未来投资提供多元化机会。