20210901-西部证券-基金产品研究_建信智能汽车投资价值分析_坚持成长风格_专注新兴赛道_26页_1mb

建信智能汽车投资价值分析总结

核心内容概述

建信智能汽车股票型基金（011793.OF）专注于智能汽车领域，以中证智能电动汽车指数为基准，旨在把握智能汽车发展的投资机会。该基金由田元泉先生和张湘龙先生共同管理，两位均在新能源领域有丰富的投资研究经验，曾管理的建信新能源基金（009147.OF）表现出色，年化回报达147.59%，夏普比为2.89，显著优于市场基准。

主要观点

• 政策与市场双轮驱动：中国乘用车市场已成为全球最大单一市场，政策支持与市场需求共同推动智能汽车快速发展。
• 智能汽车产业链变革：智能汽车的电动化与智能化趋势推动座舱和智能驾驶的变革，成为产业链升级的关键领域。
• 智能座舱发展趋势：座舱电子正从单屏向多屏集成升级，预计2025年智能座舱新车渗透率将超过75%。
• 智能驾驶硬件与软件协同：EEA架构从分立到集中，域控制器加速渗透，芯片和算法成为智能驾驶突破的核心。
• 软件定义汽车：随着集中式架构的普及，软件能力成为主机厂的核心竞争力，各大车企正在加大软件和算法投入。
• 生态合作趋势：主机厂与科技公司、芯片公司深度融合，形成跨行业的合作生态。
• 盈利模式转变：智能化将促使汽车企业盈利模式从硬件销售向软件订阅服务转变，如特斯拉和蔚来提供的软件收费服务。
• 建信新能源基金表现优异：基金成立以来年化回报达147.59%，最大回撤26.08%，夏普比2.89，表现优于同类基金。

关键信息

智能汽车市场前景

• 中国乘用车市场保有量截至2020年底已达2.81亿辆，与美国市场基本持平。
• 智能汽车市场规模在2020年达到2556亿元，同比增长223%。
• 预计到2025年，智能汽车渗透率将达76%，年复合增长率9.2%。

中证智能电动汽车指数

• 指数覆盖智能电动汽车产业链，包含50只成分股，基期为2014年12月31日。
• 截至2021年8月28日，指数累计上涨314.21%。
• 前十大权重股市值占比62.19%，宁德时代权重最高，为16.96%。
• 主要子行业预期净利润增速强劲，如电器设备（54.91%）、电子（115.95%）等。

建信新能源基金表现

• 成立于2020年6月17日，截至2021年8月28日，年化回报达147.59%，夏普比2.89。
• 基金成立以来月度胜率高达84.62%，最大回撤控制在15%以内。
• 在355只可比基金中，区间收益率排名第6，夏普比排名第4。
• 重仓行业集中，2021年中报行业仓位达67.2%，以小盘成长为主，占比89%。

投资理念

• 坚持成长风格，以小盘成长为主，结合大盘成长进行投资。
• 自下而上精选个股，采用定性和定量相结合的方法，评估企业竞争力、成长性、财务状况等。
• 基金经理具备扎实的新能源汽车投研背景，注重长期价值和风险控制。

基金管理人介绍

• 建信基金成立于2005年9月，是中国建设银行等机构共同设立的首批银行系基金公司之一。
• 截至2020年底，管理资产总规模达1.36万亿元，服务客户超4461万。
• 基金产品布局多元化，权益型产品表现优异，为建信智能汽车基金提供了良好的管理基础。

风险提示

• 未来政策或市场环境变化可能影响基金表现。
• 文中对基金的分析仅供参考，不构成投资建议。

图表概览

• 图1：国内新能源汽车渗透率不断提升。
• 图2：国内智能网联汽车产业规模2020年达到2556亿元。
• 图3：智能汽车发展政策环境良好。
• 图4：智能汽车渗透率年复合增长率9.2%。
• 图5：智能座舱处于多屏集成普及阶段。
• 图6：智能座舱关键要素。
• 图7：智能座舱系统跨界融合趋势明显。
• 图8：2025年智能座舱渗透率预计超过75%。
• 图9：车企电子电气架构升级方向。
• 图10：博世EEA架构演变路径。
• 图11：自动驾驶级别与芯片算力关系。
• 图12：博世车载计算平台产品路演。
• 图13：小鹏XPilot和特斯拉Autopilot硬件配置升级。
• 图14：软件协议从Autosar Classic向Adaptive Autosar转变。
• 图15：智能汽车软件代码用量大幅提升。
• 图16：单车平均代码长度变化。
• 图17：主机厂加大软件和算法布局。
• 图18：全球自动驾驶主要玩家及其布局。
• 图19：自动驾驶领域研发投资对比。
• 图20：百度Apollo平台合作伙伴数量。
• 图21：英伟达合作伙伴数量。
• 图22：特斯拉软件收费构成。
• 图23：蔚来和小鹏软件收费项目。
• 图24：中证智能电车十大权重股市值占比。
• 图25：中证智能电车子行业分布。
• 图26：主要子行业预期净利润增速。
• 图27：建信新能源基金成立以来净值走势。
• 图28：建信新能源成立以来月度收益率。
• 图29：建信新能源成立以来最大回撤。
• 图30：建信中国制造2025成立以来风格特征。
• 图31：建信新能源成立以来资产配置比例。
• 图32：2021年中报行业仓位。
• 图33：2020年年报行业仓位。
• 图34：建信基金公司基金资产净值合计。
• 图35：建信基金权益型产品矩阵。

结论

建信智能汽车基金依托于建信基金在新能源领域的成功经验，结合智能汽车的快速发展趋势，具备良好的投资潜力。基金经理团队在新能源领域具有丰富的经验，基金采用双基金经理制，投资风格偏向成长型，注重个股选择和风险控制，有望在未来智能汽车市场中获得稳定回报。