20181019-国金证券-证券投资类私募基金行业月报_市场震荡分化_组合防御配置_10页_1mb

2018年9月私募基金市场总结

核心内容

2018年9月，私募基金市场整体表现分化明显，不同策略和规模的产品收益差异较大。股票投资策略产品平均收益为0.25%，其中部分产品表现优异，最高收益达32.58%，最低收益为-26.55%。量化对冲、期货宏观、固定收益策略的平均收益分别为0.09%、-0.49%、0.38%。整体来看，9月市场震荡，A股呈现底部震荡态势，市场分化明显，上证综指全月上涨3.53%，但中小板指和创业板指下跌。

主要观点

私募基金业绩回顾

• 股票投资策略：平均收益0.25%，约半数产品取得正收益。规模介于10亿-20亿之间的公司正收益比例最高，为66.27%。
• 量化对冲策略：平均收益0.09%，整体表现有所复苏，但因子稳定性不足，策略波动性较大。
• 期货宏观策略：平均收益-0.49%，市场分化导致表现一般，但原油上涨成为主要收益来源。
• 固定收益策略：平均收益0.38%，市场震荡下行，信用债表现分化，短期利空因素较多。

业绩计算时间区间

• 业绩计算时间位于2018.8.31~2018.9.28之间的私募产品表现略优于总体产品，其中股票投资策略平均收益达0.57%，固定收益策略为0.42%。

重点私募产品表现

• 股票投资策略中，多家重点私募产品收益率超过5%，如江信国际-金狮152号（8.45%）、少数派大浪淘金18号（8.27%）等。
• 量化对冲策略中，部分产品如雁丰多策略对冲1号（2.21%）、呈瑞稳进一号（2.13%）表现较好。
• 期货宏观策略中，泓信宏观对冲一号（4.89%）、明泓CTA二号（3.12%）等产品表现突出。
• 固定收益策略中，上海达仁强债3号（7.21%）、海晟博学1号（4.12%）等产品收益较高。

关键信息

市场环境分析

• A股市场：9月整体震荡，板块分化严重，食品饮料、采掘、银行涨幅居前，电子、建筑材料、通信跌幅靠前。
• 股指期货：沪深300股指期货升水0.29%，贴水收窄，对冲成本降低。
• 商品市场：黑色系、贵金属下跌，农产品、有色上涨，南华商品指数全月上涨0.5%。
• 债券市场：利率债收益率上行，信用债收益率分化，中债-综合净价指数下跌0.01%。

各策略展望

• 股票投资策略：维持“震荡市+结构市”判断，建议关注消费升级、产业升级、科技创新等方向。
• 量化对冲策略：市场开始复苏，但因子轮动快，策略波动大，需关注量价因子。
• 期货宏观策略：波动率回升，CTA策略机会增加，建议关注抗通胀、抗危机品种。
• 固定收益策略：短期震荡，建议关注中长期历史业绩稳定、规模适中的产品。

行业动态

• 备案情况：截至9月底，私募证券投资基金共8922家，管理基金35833只，规模2.39万亿元。
• 监管动态：银保监会发布理财新规，允许私募机构接受银行委托投资，但未按时披露信息的机构将被列为异常机构。
• 外资布局：14家外资机构获私募证券投资基金管理人资格，其中12家已发行产品，共19只。

产品策略建议

• 股票投资策略：关注估值修复机会，重点配置消费升级、产业升级、科技创新等方向。
• 量化对冲策略：关注因子稳定性，避免过度数据挖掘，提升策略稳健性。
• 期货宏观策略：利用CTA策略捕捉趋势性行情，关注抗通胀、抗危机品种。
• 固定收益策略：关注信用债结构性机会，注重分散化投资和风险控制。

未来展望

• 市场趋势：四季度是重要政策窗口期，预计市场将有交易机会，但经济基本面企稳仍需时间。
• 政策影响：降准释放资金，但需警惕中美贸易摩擦和人民币贬值压力。
• 行业配置：建议关注科技业、制造业、消费行业等，寻找被错杀的优质公司。

总结

9月私募基金市场呈现震荡分化格局，不同策略表现各异。股票投资策略产品平均收益为0.25%，部分产品表现优异；量化对冲策略虽有所复苏，但因子稳定性不足；期货宏观策略受商品波动影响，表现一般；固定收益策略则维持震荡走势。市场环境方面，A股底部震荡，商品市场分化，债券市场利空因素较多。重点私募产品在多个策略中表现突出，建议关注估值修复、因子稳定性、趋势性行情和信用债结构性机会。未来需密切关注政策变化和市场环境，合理配置资产，控制风险。