20191007-国金证券-电力设备与新能源行业周报：煤电价改不改新能源大势，四季度电网投资加速回暖_4页_527kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

本报告由国金证券资源与环境研究中心发布，对电力设备与新能源行业进行分析，整体评级为“买入（维持评级）”。报告指出，尽管近期煤电价改政策对新能源板块产生一定情绪扰动，但新能源发电尤其是光伏的发展趋势不可阻挡。同时，电网投资加速回暖，电力设备板块迎来发展机遇。新能源车领域，宁德时代扩大产能，二线电池厂及隔膜企业仍有突围空间。

主要观点

1. 新能源发电趋势不变

• 煤电价改影响有限：政策改革对象为煤电，而非新能源，新能源仍具投资吸引力。
• 新能源成本优势明显：即使加上储能，新能源发电成本仍低于火电，是全球不可逆转的趋势。
• 政策保障收益：我国发展新能源的决心坚定，政策手段将确保项目收益的可预测性。

2. 电力设备投资加速

• 国网招标回暖：今年第二次电能表招标数量达3570万只，同比增长15.6%；前两批合计增长40%。
• 新一代智能电表IR46：支持4G/5G无线通信，提升采集与通信能力，推动行业技术升级。
• 行业价值提升：随着技术升级，单表价格可能上涨，龙头厂商将受益于市场份额集中。

3. 新能源车板块展望

• 宁德时代扩张：拟投资100亿元建设宜宾动力电池基地，市占率进一步提升至68%。
• 成本控制为核心：动力电池技术趋于成熟，未来竞争将围绕成本控制能力展开。
• 日韩企业进入：白名单取消背景下，日韩电池龙头可能切入中国市场，加剧竞争。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：3033.85
• 沪深300指数：3814.53
• 上证指数：2905.19
• 深证成指：9446.24
• 中小板综指：8936.71

本周重要事件

• 国常会决定改革煤电定价机制；
• 能源局下达2019年煤电关停指标；
• 国网启动今年第二次电能表招标；
• 宁德时代拟建新电池生产基地。

本周重点组合

• 新能源：信义光能、隆基股份、通威股份、福莱特（A/H）、大全新能源、信义能源、中环股份、东方日升、林洋能源、阳光电源、金风科技、天顺风能；
• 电力设备：国电南瑞、恒华科技、海兴电力、岷江水电、良信电器、汇川技术、正泰电器、东方电缆；
• 新能源车：欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、璞泰来、天齐锂业、宁德时代、亿纬锂能。

风险提示

• 政策执行效果低于预期：可能影响新能源及电力设备行业的发展；
• 产业链价格竞争激烈：可能导致企业盈利能力承压；
• 结构性产能过剩：若需求回暖不及预期，可能对产业链产品价格造成不利影响。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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