20151222-东北证券-交通运输行业周报_关注成渝中心城市发展_油价跌航空小有机会_16页_1mb

周报总结：交通运输行业动态与投资建议

核心内容概述

本周交通运输行业周报主要聚焦于成渝中心城市发展、油价下跌对航空业的影响、物流行业变革与投资机会、国企改革、航运与港口整合、航空与机场业务增长以及公路行业多元化发展。报告指出，行业整体处于改革与转型的关键阶段，重点推荐了多个领域内的企业，尤其是物流、铁路、港口和机场。

主要观点与关键信息

1. 成渝中心城市发展

• 成渝地区因资源禀赋优越、经济和人口占比突出，被认为是区域经济政策发力的“最后一个宝地”。
• 政策支持：预计在交通、贸易、金融等领域将获得更大政策加码。
• 重点公司：渝开发、重庆港九、成渝高速、四川路桥。

2. 油价下跌对航空业的影响

• 油价下跌：国际原油价格持续走低，ICE跌至37.1美元，NYMEX跌至35美元。
• 航空成本：燃油成本是航空最大成本块，油价下跌对航空公司成本节省有直接利润贡献。
• 行业判断：航空此轮景气高点已出，反弹空间有限，维持对三大航空“增持”评级。

3. 物流行业变革与投资机会

• 流通4.0变革：推动“互联网+流通”，重点发展供应链整合、跨境电商物流。
• 重点推荐：怡亚通、传化股份、农产品、中储股份、外运发展、铁龙物流。
• 投资组合：长期“供应链物流6巨头”包括怡亚通、传化股份、农产品、铁龙物流、外运发展、中储股份。

4. 国企改革

• 改革试点：发改委圈定包括铁路、民航在内的七大领域改革试点，第二批改革试点即将出台。
• 重点公司：中储股份、铁龙物流、外运发展、招商轮船、湘邮科技、宁波港、日照港、上海机场。
• 投资组合：央企改革组合包括大秦铁路（买入）、广深铁路（买入）、铁龙物流（买入）、外运发展（买入）、中储股份（买入）、湘邮科技（增持）、招商轮船（增持）；地方国企改革组合包括申通地铁（买入）、上港集团（增持）、宁波港（增持）、日照港（增持）、上海机场（增持）。

5. 航运与港口整合

• 航运：整体处于“中性”判断，油价暴跌导致运价租金跌入谷底，但能源运输尤其是油运有保护，LNG有较大发展空间。
• 港口：受“一带一路”和国企改革影响，枢纽港口功能升级，关注上港集团、宁波港、连云港、日照港、大连港、盐田港、深赤湾等。

6. 航空与机场

• 航空：航空出行需求旺盛，但受人民币贬值压力和运力供应影响，维持“增持”评级。
• 机场：枢纽机场业务量上升，上海机场受益于迪斯尼和自贸区发展，重点推荐。

7. 公路行业

• 多元化发展：公路行业面临转型升级，重点关注上海迪斯尼主题机会。
• 投资建议：板块维持“中性”评级，关注金融、新能源、旅游、智慧等领域的突破。

本周重点信息传递

铁路

• 大秦货运线：聂庄至东港增二线工程全线贯通，提升货流密度。
• 中泰铁路：中泰双方启动合作建设泰国首条标准轨铁路，使用中国技术、标准和装备。
• 全国铁路运行图调整：2016年1月1日起，全国铁路将增开旅客列车285.5对，动车组占比超六成。

物流

• 外运发展：与日本两家公司合资设立冷冻/冷藏仓储运输公司，出资2000万元，占50%。
• 象屿股份：出资27720万元认购哈农商行股份，占比9.9%。
• 京东物流：计划建立冷链、仓储、配送一体化网络，2016年底完成。
• 欧浦智网：与上海钢银合作，导入线上流量至线下。
• 怡亚通：与万家共赢签署小贷资产收益权转让协议，获得4.00亿元授信额度。
• 普路通、飞马国际：通过国家高新技术企业重新认定，享受15%企业所得税优惠。

航运

• BDI指数：创出471点的历史新低，干散货运价持续下跌。
• 中国远洋：将在2016年2月召开临时股东大会审议重组计划。

港口

• 连云港中哈物流基地：中欧班列驶出铁路专线，进一步畅通亚欧铁路运输。
• 全球百强港口：中国港口占据前10名中的多个位置，上海、宁波、深圳、香港等。
• 11月港口数据：全国规模以上港口货物吞吐量同比下降2.7%，集装箱吞吐量增长1.4%。

重点公司投资评级汇总

行业与重点公司股价变动分析

• 交运子板块：整体表现平稳，部分公司股价上涨，如大秦铁路、广深铁路、中储股份等。
• 航空、机场、铁路：多数公司股价小幅上涨，反映市场对行业前景的看好。
• 物流行业：外运发展、铁龙物流、中储股份等公司表现稳健，受政策与市场变革推动。

行业估值与趋势

• 市盈率与市净率：多数公司处于相对合理区间，部分公司估值偏高。
• 历史市盈率走势：交运各子行业市盈率波动较大，但整体趋势向好。
• 行业横向比较：交运板块整体估值处于市场中等水平，部分子行业如物流、航空表现优于大势。

总结

交通运输行业正处在改革与转型的关键阶段，政策支持与市场变化共同推动行业发展。重点推荐成渝地区发展、物流行业变革、国企改革、航空与机场业务增长、以及公路行业多元化发展。在油价下跌背景下，航空业受益但反弹空间有限，物流与供应链整合是未来发展的主要方向，而港口与铁路行业则因改革与整合机会备受关注。