20140803-宏源证券-交通运输行业_周报-央企改革重推中储和广深_19页_1mb

交通运输行业周报总结（2014年08月03日）

核心内容

2014年交通运输行业将围绕“现代物流+国企改革+区域经济+消费升级”展开多点开花的行情。重点推荐的公司包括中储股份、广深铁路和大秦铁路，同时关注“海西”主题投资组合及自贸区相关的港口和机场。

主要观点

• 国企改革：7月央企混合所有制改革首次“破冰”，6家央企改革值得期待，改革将重点推进在铁路和航运领域。诚通集团改革将成为物流行业典范，广深铁路作为改革试点，承担内容最为广泛，被重点推荐。
• 现代物流：消费类电子商务OTO发展推动渠道变革，平面电商崛起，代表公司包括“顺丰嘿店”和怡亚通。生产性物流与供应链管理融合，代表公司如飞力达。大宗品物流发展垂直电商，代表公司如瑞茂通、保税科技和恒基达鑫。
• 铁路投资：铁路投资进入高位，预计下半年每月投资近1000亿。铁路改革红利显著，动车组产业链为主要推介，中国南车和中国北车为行业重点，铁路信息化板块（“5小龙”）具有长期成长性。
• 航空与机场：航空业在人均GDP达到5000美元的大环境下，迎来出行黄金增长期，但高铁对航空的长期侵削使得航空战略性机会逐渐消退。机场板块受益于内外航收费并轨，上海机场和厦门空港被推荐。
• 航运与港口：航运市场供需失衡依旧，但政策扶持力度加大，建议关注阶段性机会和交易性机会。港口板块因外贸出口放缓，增速整体下滑，但自贸区概念仍具投资机会。

关键信息

重点公司推荐与估值

重点推荐组合

• 长线投资组合：大秦铁路（买入）、广深铁路（买入）、中储股份（买入）、外运发展（增持）、怡亚通（增持）、飞力达（增持）、保税科技（增持）、瑞茂通（增持）。
• “海西”主题投资组合：厦门港务、建发股份、福建高速、龙州股份。

行业动态

• 铁路：5月铁路客发量同比增幅最大，6月铁路客运量持续增长，高铁动车组日均发送旅客237.2万人，占全路日均旅客发送量的37.5%。6月货运形势严峻，但部分大宗物资装车环比增长。
• 物流：国务院通过《物流业发展中长期规划》，提出提升物流业标准化、信息化、智能化、集约化水平。推荐“2+4组合”，包括飞力达、怡亚通、保税科技、瑞茂通、中储股份和外运发展。
• 航运：集运市场平稳，散货市场涨跌互现，油运进口原油运价底位反弹。建议关注ST远洋和中海发展。
• 港口：江苏大丰港年吞吐量可达1600万吨，大连港上半年货物吞吐量增长，主要货种如油品、外进矿石等表现良好。
• 航空：南航开通南宁直飞首尔国际航班，4月民航运输量增长。预计行业供需格局依然严峻，行业亮点在国际航线。

行业策略

• 铁路：重点推介大秦铁路和广深铁路，受益于铁路改革红利和运价提升。
• 物流：关注电商物流发展，推荐飞力达、怡亚通、保税科技等。
• 航空：维持“中性”评级，关注国际航线和人民币升值对行业的影响。
• 机场：推荐上海机场和厦门空港，受益于自贸区政策和迪斯尼效应。
• 航运：上调行业评级至“增持”，关注ST远洋和中海发展。
• 港口：维持“低配”策略，关注自贸区主题，如天津港、厦门港等。

估值与市场表现

• 行业估值：2014年交运板块整体估值处于相对低位，部分公司如大秦铁路、广深铁路和中储股份PE和PB均处历史低位。
• 股价变动：各重点公司股价近期有所波动，但整体趋势向好，部分公司如怡亚通、飞力达表现亮眼。

附注

• 分析师：瞿永忠、刘攀。
• 研究助理：王滔。
• 免责条款：本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。