20141228-宏源证券-交通运输行业_周报-经济下滑提前_关注油价破位机会_22页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告发布于2014年12月28日，分析了交通运输行业在经济下滑提前背景下的表现及投资机会，重点围绕“现代物流+国企改革+区域经济+消费升级”主线展开。报告认为，2014年交运行业将呈现多点开花的态势，其中铁路、物流、港口等子行业具有较大潜力，而航空和航运则面临一定的挑战。

主要观点

1. 经济下滑提前

• 实体经济下滑提前，铁路货运数据显著下降，上海进出口集装箱数据未显旺季特征，物流综合指标LPI整体走衰，国际BDI指数连续下跌。
• 建议关注油价破位下行带来的航空股投资机会，同时提醒油价对航运影响有限，短期航运股暴涨孕育估值风险。

2. 铁路行业

• 铁路改革持续推进，高铁产业持续快速发展，大秦铁路和广深铁路被重点推荐。
• 大秦铁路作为估值优势第一的蓝筹股，运量稳定提升，运价上涨趋势不变，分红率提升预期明确，维持“买入”评级。
• 国家铁路局发布《高速铁路设计规范》，为高铁“走出去”提供标准支撑。

3. 物流行业

• 电商物流引领现代物流发展，阿里“天网+地网”具有代表性。
• 冷链物流发展迅速，投资激增，未来有望爆发性增长。
• 重点推荐“物流网络5巨头”：中储股份、怡亚通、铁龙物流、外运发展、农产品。

4. 航运行业

• 集运需求增长不足，运价震荡，BDI指数连续下跌。
• 建议关注ST远洋和中海发展，后者受益于LNG船投入。

5. 港口行业

• “一带一路”及京津冀协同发展推动港口发展，上港集团、宁波港等被重点推介。
• 大秦铁路货运超预期，全年完成4.5亿吨，符合预期。

6. 航空行业

• 油价下跌影响航空企业业绩，但整体仍维持“增持”评级。
• 国航、南航、东航等公司获增持，燃油附加费下调，行业非经常性损益减少。

7. 机场行业

• 京津冀机场签署协同发展战略，推动一体化进程。
• 上海机场和厦门空港被推荐，同时关注迪士尼相关概念股。

8. 公路行业

• 国企改革方案或陆续兑现，建议关注宁沪高速等基本面优质的公司。

关键信息

投资组合

• 买入：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、怡亚通
• 增持：上港集团、宁波港、中国国航

重点公司数据（2014年12月28日）

行业数据指标

• LPI综合指数及各分指数：物流行业景气指数走低，但部分细分领域如冷链物流仍具增长潜力。
• BDI走势图：航运指数整体下跌，但部分航线运价保持稳定。
• 航空国内指标：RPK增速、票价指数、客座率等数据反映航空业复苏迹象。

行业与重点公司股价变动分析

• 航空、机场、铁路、物流等板块均出现不同程度的股价波动，部分公司如怡亚通上调为“买入”评级。

估值比较

• 行业横向估值比较显示，交运板块整体处于较低估值水平，部分公司如大秦铁路、广深铁路、中储股份等具有估值优势。

投资建议

• 重点推荐公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、怡亚通、上港集团、宁波港、中国国航。
• 关注方向：物流成长股、国企改革、区域经济、消费升级等。

分析师信息

• 瞿永忠：宏源证券交运行业组长，10年交运从业经验，3年行业研究经验。
• 刘攀：擅长草根挖掘投资机会，重点覆盖铁路设备产业链、航运港口和船舶海工产业链。
• 王滔：3年交运行业研究经验，重点覆盖物流、航空机场和高速公路等行业。

机构销售团队联系方式

• 北京片区：李倩、孙利群、罗云、滕宇杰
• 上海片区：李冠英、吴蓓、吴肖寅、赵然
• 广深片区：夏苏云、赵越、孙婉莹、周迪
• 机构：王燕妮、张瑶、程新星等

风险提示

• 本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，自行承担投资风险。