20210414-中泰证券-赣锋锂业-002460.SZ-业绩符合预期_全年高增可期_6页_864kb

赣锋锂业（002460）总结

核心内容

赣锋锂业（002460）是一家专注于锂资源开发与加工的龙头企业，其业务涵盖锂辉石、卤水及锂黏土等资源类型，拥有全球领先的锂盐生产能力。公司近年来在锂资源布局、产能扩张和下游合作方面持续发力，推动业绩稳步增长。分析师谢鸿鹤维持“买入”评级，认为公司2021年全年业绩有望实现高增长。

主要观点

• 业绩表现：2021年第一季度，赣锋锂业实现归属于上市公司股东的净利润4.50-5.10亿元，同比增长5.71-6.48倍，扣非净利润增长2.48-3.31倍，符合市场预期。
• 行业景气度回升：锂价在2021年一季度明显上涨，电池级碳酸锂均价达7.51万元/吨，同比增长53.38%；氢氧化锂均价为6.60万元/吨，同比增长9.94%。公司产能爬坡，业绩有望进一步释放。
• 股权激励方案：公司推出股票期权激励计划，目标为2021-2024年扣非净利润分别不低于15.28亿、20.90亿、24.92亿和29.35亿，显示对公司未来发展的信心。
• 资源布局优势：公司拥有丰富的锂资源，包括4818万吨锂资源量（折LCE），其中权益资源量为2059万吨（折LCE）。通过收购伊犁鸿大，公司间接持有五矿盐湖49%的股权，进一步加强了在锂盐湖资源领域的布局。
• 产能扩张计划：公司规划2025年形成年产10万吨LCE矿石提锂、10万吨LCE卤水及黏土提锂的产能，未来锂盐供应能力将达60万吨LCE以上，巩固行业龙头地位。
• 下游合作深入：公司与全球动力电池龙头企业LG化学、特斯拉、大众、宝马等建立了战略合作关系，共同成长，进一步提升市场竞争力。

关键信息

公司财务状况

资源布局

投资建议

• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为22.95亿、29.72亿、31.31亿。
• 估值分析：当前市值为1320.67亿元，对应2021年PE为57.53倍，2022年PE为44.43倍，2023年PE为42.18倍。
• 维持评级：分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，具备长期投资价值。

风险提示

• 项目建设进度不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 钴产能释放超预期
• 疫情风险

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 中泰证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容基于公开资料和实地调研，结论可能随市场变化调整。
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