20210331-中泰证券-赣锋锂业-002460.SZ-业绩拐点已见_21年高增可期_7页_949kb

赣锋锂业（002460）总结

核心内容概述

赣锋锂业（002460）是一家在锂行业具有重要地位的公司，2020年业绩显著改善，2021年预计实现高增长。公司通过垂直一体化布局和不断拓展上游资源，巩固其在锂产业链中的龙头地位。分析师谢鸿鹤维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩拐点已现：2020年公司实现归属于上市公司股东的净利润10.25亿元，同比增长186%，其中第四季度归母净利润同比增长2302%。
• 锂价上涨趋势明确：2021年至今，电池级碳酸锂价格从5.38万元/吨上涨至8.75万元/吨（+63%），电池级氢氧化锂从5.30万元/吨上涨至7.39万元/吨（+39%），预计锂价将继续上涨，推动公司业绩增长。
• 盈利能力提升：公司毛利率在2020年第四季度达到27%，同比提升5%；预计2021-2023年归母净利润将分别达到22.95亿、29.72亿、31.31亿，对应PE分别为56、43、41倍。
• 资源布局加强：公司拥有锂资源量4818万吨（折LCE），权益资源量2059万吨（折LCE），并计划通过收购伊犁鸿大间接持有五矿盐湖49%股权，进一步巩固资源壁垒。
• 产能释放加速：公司规划2025年形成年产10万吨LCE矿石提锂、10万吨LCE卤水及黏土提锂产能，未来锂盐供应能力将不低于60万吨LCE。
• 产业链整合深入：公司已与LG化学、特斯拉、大众、宝马等全球核心企业建立战略合作，进一步加强其在全球动力电池产业链中的地位。

关键信息

公司财务数据（单位：亿元）

股价与市场表现

• 当前股价：94.26元
• 市值：1278.09亿元
• 流通市值：778.88亿元

投资建议

• 评级：买入（维持）
• PE估值：2021-2023年对应PE分别为56、43、41倍
• 投资逻辑：锂价上涨趋势明确，公司资源布局和产能扩张将带来业绩增长，未来具备高增长潜力

风险提示

• 项目建设进度不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 钴产能释放超预期
• 疫情风险

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注更新或修改，并注意市场风险，谨慎投资。