20210110-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_玻纤强者恒强_周期建材预期修复_15页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料行业整体表现强劲，板块指数上涨4.1%，领先上证综指1.3个百分点。子板块中，水泥制造、其他建材涨幅居前，而玻璃制造、管材、耐火材料则表现相对较弱。市场整体呈现分化格局，部分企业如东方雨虹、金晶科技、北新建材等涨幅显著，而纳川股份、开尔新材等则领跌。

主要观点

1. 玻纤行业：强者恒强，涨价预期强烈

• 市场表现：玻纤行业整体保持稳定，部分市场出现小幅可谈空间，但价格稳中有涨。
• 供需格局：行业普遍产销良好，资源紧俏，库存水平较低，叠加下游需求旺盛，进一步涨价是大概率事件。
• 行业逻辑：制造业库存周期重启、机器替代人工、更新换代等需求共振释放，制造业复苏周期较长。同时，海外经济中期复苏对玻纤出口有拉动作用。
• 重点标的：继续首推玻纤，建议关注中国巨石、长海股份等企业。

2. 水泥行业：全国需求走淡，价格明显下行

• 价格变化：全国水泥价格指数（CEMPI）报收153.63点，环比下跌0.63%，同比下跌7.27%。
• 区域表现：北方市场整体平稳，部分区域价格小幅波动；南方市场受寒潮影响，价格普遍下调，部分区域出现上调。
• 库存情况：行业库存及库存天数有所回升，主要受元旦假期和突发事件影响，部分区域如湖北、河北库存增幅明显。
• 政策影响：工信部将制定水泥等重点行业碳达峰路线图，错峰生产政策仍在执行，行业洗牌趋势加速。
• 重点标的：海螺水泥、天山股份等企业表现较好，但整体板块仍需关注需求修复情况。

3. 玻璃行业：区域价格调整，库存回升

• 价格变化：中国玻璃综合指数报收1523.75点，环比下跌11.49点，但同比上涨342.48点。
• 供需格局：浮法玻璃产能利用率上升，但库存有所增加，部分企业因需求回落和运输困难导致库存上升。
• 市场因素：部分区域因季节性需求变化及前期价格调整，市场成交放缓。
• 重点标的：福莱特玻璃因产能扩张，预计毛利率高企，但短期供应紧张可能限制价格提升。

4. 后周期建材：中期看好

• 需求逻辑：竣工回升与精装房渗透率提升带来需求双击，相关企业如兔宝宝、三棵树、北新建材等值得关注。
• 市场表现：部分企业估值已回到较低水平，悲观预期逐步释放，存在预期修复机会。

关键信息

行情回顾

• 建材板块：本周上涨4.1%，领先上证综指1.3个百分点。
• 子板块表现：玻璃制造跌0.74%，水泥制造涨5.46%，其他建材涨5.92%。
• 个股表现：东方雨虹(+17.27%)、金晶科技(+14.15%)、北新建材(+12.31%)等涨幅居前；纳川股份(-17.86%)、开尔新材(-15.65%)等领跌。

水泥行业要闻

• 国家统计局：2020年12月下旬P.O42.5散装水泥价格440.9元/吨，环比下跌1.3元/吨。
• 错峰生产：宁夏发布2020-2021年冬春季错峰生产方案，华新水泥等企业收到错峰生产通知。
• 产能调整：预计水泥行业将加速去产能，淘汰落后企业。

玻璃行业要闻

• 福莱特玻璃：计划2021至22年度产能增长1.7倍，光伏玻璃毛利率预计保持在40%以上。
• 山西日盛达：建设光伏玻璃生产线，预计2023年5月投产。

其它建材动态

• 北新建材：净利润增幅翻倍，预计2021年达到27亿元。
• 东方雨虹：上榜2020中国上市公司500强，市值达911亿元。
• 巴斯夫与中科院：签署战略合作协议，加强亚太地区研发能力。
• 疫情与低温影响：河北疫情反扑导致交通停滞，板材行业受影响较大。

风险提示

1. 库存上涨超预期；
2. 涨价进度不及预期；
3. 下游需求恢复缓慢。

投资评级

• 公司投资评级：买入（涨跌幅相对大盘>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（-15%~-5%）、卖出（<-15%）。
• 行业投资评级：增持（行业指数相对强于大盘>5%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）。

附注

• 资料来源：Wind、东方财富Choice、中国水泥网、中国玻璃网、东吴证券研究所等。
• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。