20210627-德邦证券-建筑材料行业周报_玻璃累库速度放缓_玻纤或迎反弹_18页_1mb

建筑材料行业分析报告总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，分析了2021年6月建筑材料行业的市场表现、细分领域走势及投资建议，重点关注玻璃、玻纤、水泥和消费建材板块。

主要观点

1. 玻璃板块

• 市场表现：本周玻璃价格持续上涨，全国均价约2760元/吨，环比继续上涨。
• 累库速度放缓：玻璃企业累库速度环比放缓，中下游库存降至偏低水平，预示新一轮补库需求即将开启。
• 供需格局：行业整体供需仍处于紧平衡状态，尽管在产产能增加，但库存仍处于历史低位，地产竣工周期支撑下，玻璃需求强劲。
• 投资建议：建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等龙头企业，预计下半年价格有望持续创新高，企业盈利有望逐季度超预期，具备戴维斯双击潜力。

2. 玻纤板块

• 估值优势：玻纤板块估值处于历史底部，安全边际极高。
• 产品结构分化：高景气度产品如热塑纱、合股纱、电子布等，龙头企业的竞争优势明显。
• 成本与盈利：龙头企业具备低成本优势，可平滑周期波动。
• 投资建议：建议关注中国巨石、长海股份等龙头，若行业景气度超预期，反弹空间巨大。

3. 消费建材板块

• 重点推荐：防水材料和涂料等细分领域成长性明确，建议优先关注东方雨虹、科顺股份等龙头企业。
• 政策利好：部分地区提标及《建筑及市政工程防水通用规范》即将实施，推动行业规模和质量提升，利好头部企业。
• 市场表现：Q2业绩有望继续高增，建议关注蒙娜丽莎、三棵树等企业。

4. 水泥板块

• 市场表现：全国水泥均价438.7元/吨，环比下跌1.5%。华东、中南、西南、西北等地区价格持续回落。
• 淡季影响：受雨水、高温及中高考影响，下游施工受限，需求偏弱，行业进入季节性淡季。
• 库存压力：多数区域库存处于高位，部分企业出现降价行为，但龙头企业仍具备一定的提价能力。
• 未来展望：随着梅雨季节结束及建党百年活动结束，水泥需求或逐步恢复，价格趋于稳定。

关键信息

市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比上涨1.48%，同期沪深300上涨2.64%。
• 建材行业主力资金净流出约5.78亿元。
• 涨幅前列的个股包括中材科技、三棵树、蒙娜丽莎、旗滨集团；跌幅前列的包括上峰水泥、伟星新材、北新建材。

行业动态

• 玻璃：浮法玻璃在产产能达10.01亿重箱，库存降至2568万重箱，库存天数9.36天，环比增加0.17天。
• 玻纤：中国巨石、长海股份等企业处于高景气度产品领域，具备较强的竞争力。
• 水泥：各区域价格和库存情况存在差异，部分区域如吉林、福建等开始执行错峰生产，以缓解库存压力。
• 消费建材：防水材料、石膏板、瓷砖等细分领域受益于政策和需求变化，头部企业成长性明确。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

• 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃；
• 玻纤：关注中国巨石、长海股份；
• 消费建材：首选东方雨虹、科顺股份，其次关注北新建材（石膏板）、蒙娜丽莎（瓷砖）；
• 水泥：短期价格回落符合预期，但龙头企业有望在旺季恢复价格稳定。

行业趋势与展望

• 水泥行业或将迎来新一轮供给侧改革，推动集中度提升；
• 玻璃行业高景气度延续，具备长期投资价值；
• 玻纤行业产品结构分化显著，中高端产品具备较强盈利能力和增长潜力；
• 消费建材受益于政策和需求端改善，长期成长性明确。

附录：分析师与研究助理信息

• 分析师：闫广，德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾任职于中投证券、国金证券、太平洋证券；
• 研究助理：见图片（未提供详细信息）；
• 资格编号：S0120521060002；
• 邮箱：yanguang@tebon.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

法律声明

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