20201129-华创证券-建筑材料行业周报_2021年玻璃玻纤供需紧平衡_消费建材咬紧龙头不放松_17页_1mb

建筑材料行业周报（20201123-20201129）总结

核心内容

2021年建筑材料行业整体呈现供需紧平衡态势，尤其在玻璃、玻纤和消费建材领域表现突出。行业整体受政策调控、市场需求变化及原材料价格波动影响较大，部分子行业如水泥、玻璃和玻纤价格和库存情况有所变化，市场表现分化。

主要观点

1. 玻璃与玻纤行业

• 玻纤：国内市场需求因“逆周期”政策有所回升，对冲了出口缺口，汽车和风电等新增长点推动需求增长。海外需求因疫情有所延后，预计2021年部分需求将回补，疫苗进展为需求恢复提供支撑。供给端趋紧，预计2021年行业价格仍有上行动力。
• 光伏玻璃：需求端受益于光伏装机量增长和双面双玻组件渗透率提升，供给端新增产能有限，预计供需结构在2021年仍保持紧俏，价格高位或将持续。
• 浮法玻璃：本周价格小幅上涨，市场延续降库趋势。北方区域出货减缓，但华北、华南等地需求稳定，整体市场维持去库节奏。

2. 水泥行业

• 价格：全国水泥均价454.17元/吨，同比微降2.74%，环比上涨0.8%。南方地区需求旺盛，带动价格上涨，北方出货持续下滑。
• 库存：全国水泥平均库存53.44%，同比上升3.06%，环比上升1.31%。部分城市库存增加，主要集中在华东、东北和湖北地区。
• 出货：全国水泥平均出货率79.19%，同比略有下降，环比显著下滑。多数城市出货下降，部分城市出货上升，差异明显。

关键信息

水泥价格与库存

• 价格：本周全国水泥均价454.17元/吨，环比上涨0.8%。
• 上涨地区：南京、福州、郑州、武汉、海口和成都，涨幅10-40元/吨。
• 库存：全国平均库存53.44%，同比上升3.06%，环比上升1.31%。
• 出货：全国平均出货率79.19%，环比下降7.09%。

玻璃市场动态

• 浮法玻璃：本周平均价95.54元/重量箱，环比上涨0.74%。
• 库存：多数区域维持降库节奏，北方出货减缓，部分区域库存低位。
• 产能：浮法玻璃生产线总数384条，开工率63.28%，产能利用率67.72%。

玻纤市场动态

• 无碱纱：均价5617.50元/吨，环比上涨0.69%。
• 电子纱：均价8550.00元/吨，环比持平。
• 市场表现：价格稳中有涨，供需良好，调价落实需时间。

消费建材行业

• 在地产融资收紧背景下，房企更关注降杠杆，未来拿地和开工增长受限。
• 消费建材龙头公司抗周期能力强，业务边界拓展明显，业绩稳定性及增长性优于同业。

投资建议

• 水泥：重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注祁连山、天山股份、冀东水泥。
• 玻纤：重点推荐中国巨石，玻纤价格底部基本确认，国内需求恢复。
• 管材：顺应精装集采趋势，龙头市占率有望提升，重点推荐永高股份。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期；
• 需求恢复不及预期；
• 政策推进不及预期。

市场回顾

• 行业表现：本周建材行业下跌3.17%，整体表现较差，子行业均下跌。
• 个股表现：96支个股中，75支下跌，涨幅前五为坤彩科技、垒知集团、ST金刚、三圣股份、道氏技术；跌幅前五为三峡新材、凯伦股份、四方达、蒙娜丽莎、亚玛顿。

行业数据概览

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏（上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验）
• 研究员：王卓星（南京大学金融学硕士）
• 助理研究员：郭亚新（南开大学产业经济学硕士）

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

原材料价格

• 动力煤：CCI5500含税价631元/吨，环比上涨2.43%。
• 沥青：期货结算价2422元/吨，环比上涨7.55%。
• 重质纯碱：市场价1529元/吨，环比下降8.11%。

图表目录

• 图表1：全国高标散装水泥平均价
• 图表2：全国水泥平均库容比
• 图表3：全国水泥平均出货率
• 图表4：全国水泥产量当月值及累计同比
• 图表5：华北高标散装水泥平均价
• 图表6：华北水泥库存
• 图表7：华东高标散装水泥平均价
• 图表8：华东水泥库存
• 图表9：东北高标散装水泥平均价
• 图表10：东北水泥库存
• 图表11：中南高标散装水泥平均价
• 图表12：中南水泥库存
• 图表13：西南高标散装水泥平均价
• 图表14：西南水泥库存
• 图表15：西北高标散装水泥平均价
• 图表16：西北水泥库存
• 图表17：全国浮法玻璃现货平均价
• 图表18：近三年浮法玻璃现货平均价
• 图表19：浮法玻璃生产线总数及开工率
• 图表20：浮法玻璃总产能及产能利用率
• 图表21：浮法玻璃重点省份库存
• 图表22：光伏玻璃市场价格
• 图表23：无碱纱均价
• 图表24：电子纱G75均价
• 图表25：动力煤价格指数
• 图表26：沥青期货结算价
• 图表27：重质纯碱市场价
• 图表28：本周大盘与建材行业表现比较
• 图表29：本周各行业表现比较
• 图表30：本周建材各子行业表现
• 图表31：本周个股涨跌排行