20230910-华联期货-天然橡胶周报_基本面边际改善_8页_1mb

市场分析总结

一、主要观点

• 天然橡胶市场利多因素累积，产量和库存边际改善，技术反弹可能性大。
• 供应端：产区受降雨影响，实际产量可能低于预期，ANRPC数据显示1-7月成员国橡胶产量同比增长0.9%。
• 库存方面：青岛地区天胶库存出现明显去库，保税和一般贸易库存环比分别下降。
• 需求方面：重卡销量同比及环比均有改善，乘用车需求保持高位，轮胎厂开工率提升。

二、操作建议

• 强势趋势：维持多单头寸，逢高减仓，ru01支撑位13500，建议逢高卖出虚值看涨期权。

三、重点关注及风险因素

• 天气情况（厄尔尼诺现象、降雨、物候）
• 库存和汽车产销变化
• 宏观经济和国际资金面
• 行业政策和资金流动性

四、基本面分析

• 价格/价差：橡胶现货价格自9月以来反弹脱离一万二区域，期货强势拉升，基差表现弱势。合成胶原料价差表现疲软。
• 库存：上期所全乳胶仓单处于近十年低位，青岛库存高位去库。
• 供应：全球主产区逐步提量，受雨水和前期亏损影响产量下降，厄尔尼诺现象可能导致2024-2025年橡胶减产。
• 需求：全钢胎和重卡需求走强，但乘用车市场需求受政策退坡影响。美国轮胎进口同比下滑22%，国内汽车销量高位但终端消费能力存疑。

五、免责声明

（免责声明内容完整的原文在此省略...）