20211206-华联期货-天然橡胶周报_低库存提供基础支撑_7页_678kb

天然橡胶周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋撰写，主要分析天然橡胶市场近期走势及影响因素。报告指出，当前胶价受到多重因素影响，既有压力也有支撑，整体呈现震荡格局。

主要观点

• 价格承压因素：周边商品走低、变异毒株忧虑、疫情反复。
• 价格支撑因素：国内橡胶库存偏低、产地天气不利、青岛库存去库节点延后。
• 原料成本：原料价格高企，现货价格在一万四附近震荡，期货保持升水。
• 市场预期：汽车芯片短缺问题缓解，但乘用车市场复苏仍需时间；房地产政策触底，但行业低迷持续。

操作建议

• 趋势判断：虚值看涨期权空头低位减仓持有。
• 操作策略：在当前市场环境下，建议采取保守策略，减少看涨期权的空头头寸，以应对不确定性。

关键关注点与风险因素

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 现货价格在14,000元/吨附近震荡。
• 期货合约保持升水。
• 合成胶原料丁二烯价格低位弱势。

2. 库存情况

• 上期所全乳胶仓单回落至低位水平。
• 青岛库存持续去库，同比降幅超过50%。
• 海运不畅导致国内到港减少，累库节点延后，对价格形成支撑。

3. 产量情况

• 当前进入高产期尾声，天气问题影响短期供应，但供应积极性良好。
• ANRPC前十一月累计产量同比增加6.3%，但仍低于2017-2019年水平。
• 2020年ANRPC产量同比减少约8%，降至1107万吨。

4. 需求情况

• 轮胎开工率：5月份后持续低迷，10月后边际回升，但处于多年低位。截至12月2日，全钢胎开工率为62.98%，半钢胎为62.17%。
• 重卡销量：11月销量为4.8万辆，环比下降10%，同比下滑65%，为今年最低水平。
• 乘用车市场：汽车芯片短缺问题逐步缓解，预计未来几个月产销将逐步走强。

驱动因素分析

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度出具本报告，确保内容真实反映其研究观点，并不因本报告内容获取任何直接或间接报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及投资机会人士参考，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。本报告版权归华联期货所有。

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