20210726-华联期货-天然橡胶周报_低位支撑较强_7页_650kb

天然橡胶周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了天然橡胶（天胶）近期的市场走势、基本面变化及操作建议。报告指出，尽管天胶基本面偏弱，但受美原油反弹及成本支撑影响，天胶价格出现止跌反弹。同时，报告关注了产量、库存、需求及宏观政策等多重因素对市场的影响。

主要观点

• 价格支撑：天胶现货价格在13000元/吨附近震荡，低位成本支撑较强，且当前利润尚可，对供应积极性无明显抑制。
• 原油影响：美原油价格回升至70美元/桶，带动天胶价格反弹，合成胶价格升水天胶，利好替换需求。
• 产量情况：2021年天胶产量处于增产期，国内外产量正常释放，预计全年产量增长7%-8%。
• 库存水平：国内交易所仓单处于2014年以来最低水平，全球库存总量在300万吨以下，但多个地区库存仍在去库过程中。
• 需求变化：
  • 国内需求：轮胎厂开工率处于近年低位，成品库存偏高，需求疲软。
  • 海外需求：海外复苏边际走高，替换需求有所增加。
• 季节性因素：三季度通常震荡收敛，波动性降低，市场可能进入底部区域。
• 风险提示：需关注疫情发展、天气变化、库存变化、M1-M2数据及宏观政策动向。

操作建议

• 趋势操作：空9多1反套止盈出场。
• 期权策略：继续持有虚值9月看跌期权。

关键数据与图表分析

1. 价格与价差情况

• 现货价格在13000元/吨附近震荡。
• 合成胶中的丁二烯强势上涨，对天胶形成一定支撑。
• 图表显示价格走势与合成胶价格有较强联动。

2. 库存情况

• 国内交易所仓单处于历史低位，与2020年类似。
• 保税区库存高位回落，全球库存总量偏高但去库趋势明显。

3. 产量情况

• 2021年前六月ANRPC累计产量同比增长7.04%。
• 2020年ANRPC产量同比减少约8%，至1107万吨。
• 2021年预计产量增长7%-8%，处于增产期。

4. 需求情况

• 重卡市场：6月销量15.3万辆，环比下降6%，同比下滑10%。1-6月累计销量104万辆，同比增长27.4%，但增速明显放缓。
• 乘用车市场：6月零售销量157.5万辆，同比下降5.1%，但芯片短缺问题预计在三季度缓解，市场有望回升。
• 轮胎开工率：截至7月22日，全钢胎开工率62.75%，半钢胎开工率58.65%，均处于低迷状态。

驱动因素与方向

风险因素

• 疫情发展：对橡胶生产及运输可能造成影响。
• 天气与灾害：影响橡胶种植及原料供应。
• 库存变化：关注进口增量兑现情况。
• M1-M2数据：反映市场流动性及需求变化。
• 宏观政策：包括美联储政策及中国财政政策。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，且不因报告内容获取任何报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源均来自wind及华联研究所，不保证其完整性和真实性。