20220124-华联期货-天然橡胶周报_库存转增_胶价承压_7页_599kb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2022年1月24日天然橡胶市场的主要情况，涵盖价格、库存、产量、需求及宏观环境等多个方面，旨在为投资者提供市场趋势和操作建议。

主要观点

• 库存方面：交易所库存延续增加，青岛库存开始小幅累库，总体库存仍处于低位，但累库趋势可能对价格形成压力。
• 需求端：轮胎厂开工率受春节假期影响将下降，乘用车需求有所回暖，但重卡配套需求依旧疲软。
• 宏观经济：中国资金面宽松，政策持续发力以支持经济增长，但疫情反复和房地产行业低迷仍对需求形成压制。
• 国际环境：美国加速taper，市场预期今年将加息3次，对全球市场形成紧缩压力。
• 价格走势：现货价格突破14000元/吨，期货保持升水，合成胶价格低于全乳胶，原料丁二烯低位反弹。

操作建议

• 趋势判断：预计天然橡胶将维持震荡行情，直至春节前后。
• 操作策略：建议投资者等待合适的做空时机，关注市场波动与政策变化。

关键关注因素及风险

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 现货价格突破14000元/吨，期货保持升水。
• 合成胶价格下行，低于全乳胶。
• 原料丁二烯低位反弹，对成本支撑有所增强。

2. 库存情况

• 上期所库存高于2021年，但低于2020年。
• 青岛地区保税和一般贸易库存合计29.86万吨，环比增加3.2%，终止连跌趋势，开始小幅累库。
• 交易所库存中性，但保税区库存累库节点推后，全球库存无忧。

3. 产量情况

• 2021年ANRPC累计产量同比增加5.06%，但低于2018-2020年水平。
• 2020年ANRPC产量同比减少约8%，至1107万吨。
• 国内橡胶停割，预计清明后视天气情况恢复开割，当前供应积极性良好。

4. 需求情况

• 轮胎开工率：全钢胎开工率52.13%，半钢胎开工率55.01%，整体处于多年区间的下沿。
• 重卡销量：2021年12月重卡销量5.3万辆，同比下滑52%；1-12月累计销量139万辆，同比下滑14%。
• 乘用车销量：11月份汽车销量同比下降9.1%，但汽车芯片短缺问题逐步缓解，预计未来几个月汽车产销将逐步走强。

驱动因素分析

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告获取任何直接或间接报酬。

免责声明

本报告仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担投资风险。报告内容来源于wind和华联研究所，其完整性和真实性无法保证。