20220609-国信证券-亿纬锂能-300014.SZ-产能扩张加速_实控人认购定增彰显信心_6页_297kb

亿纬锂能 (300014. SZ) 详细总结

核心内容

亿纬锂能于2022年6月7日发布向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金90亿元，用于扩大动力和储能电池产能及补充流动资金。公司实控人刘金成和骆锦红夫妇全额认购，持股比例由35.4%提升至39.9%，显示对公司长期发展的信心。此次定增将有助于优化资本结构，减少银行借款，从而降低利息费用。

主要观点

• 实控人认购定增，彰显信心：实控人全额认购，持股比例提升，表明对公司未来增长的信心。
• 产能扩张加速，业务发展迅速：公司拟投资90亿元用于两个乘用车电池项目和补充流动资金，远期产能规划已超250GWh，加速动力储能业务发展。
• 布局储能业务，推动技术发展：设立武汉储能总部及储能技术研究院，提升储能业务管理效率和技术研发能力。

关键信息

事项概述

1. 定增计划：

   • 拟募集资金90亿元，用于建设乘用车20GWh 46系列动力储能电池项目、荆门16GWh乘用车方形磷酸铁锂动力电池项目及补充流动资金。
   • 实控人刘金成和骆锦红夫妇分别认购20亿元和40亿元，亿纬控股认购30亿元。
   • 初始发行价格为63.11元/股，锁定期为36个月。

2. 云南曲靖项目：

   • 投资30亿元建设10GWh动力储能电池基地，项目建设周期不超过18个月。

3. 武汉储能项目：

   • 投资30亿元建设储能总部及技术研究院，负责储能业务管理及技术研究。

产能规划

• 公司远期产能规划已突破250GWh，涵盖多个基地及产品类型。
• 2022年计划新增产能包括：
  • 乘用车46系列电池：20GWh
  • 乘用车方形铁锂电池：16GWh
  • 动力储能电池：10GWh
• 各基地产能逐年增长，显示公司持续扩产的战略。

市场表现与盈利预测

• 2021年公司全球储能电池出货量约2GWh，市占率约2.4%；国内市场出货量约0.4GWh，市占率第三。
• 盈利预测（单位：亿元）：
  • 2022年：归母净利润30.78，同比增长6%
  • 2023年：归母净利润57.99，同比增长88%
  • 2024年：归母净利润84.91，同比增长46%
• EPS预测：
  • 2022年：1.62元
  • 2023年：3.05元
  • 2024年：4.47元
• PE预测：
  • 2022年：60倍
  • 2023年：32倍
  • 2024年：22倍
• 维持“买入”评级：公司有望在电动化和储能市场中持续受益，未来增长潜力较大。

财务指标

风险提示

• 电动车销量不及预期
• 投产进度不及预期
• 原材料涨价超预期
• 动力电池客户开拓不及预期

投资建议

• 维持“买入”评级
• 预计公司未来三年盈利能力稳步修复，受益于电动化和储能市场增长

总结

亿纬锂能通过定增和扩建项目，加速产能扩张，强化在动力电池和储能电池领域的布局。实控人认购定增，显示对公司未来发展的信心。公司通过完善供应链布局和设立武汉储能总部，推动储能业务快速发展。尽管原材料价格上涨影响短期盈利，但公司长期增长潜力较大，维持“买入”评级。