20220608-国盛证券-亿纬锂能-300014.SZ-90亿定增扩产助发展_实控人全额认购彰显信心_3页_631kb

报告摘要

亿纬锂能近期发布了多项重要公告，包括90亿元定增计划、60亿元储能业务投资以及动力电池业务的快速发展。这些举措旨在提升公司产能、增强市场竞争力，并抓住新能源行业的市场机遇。

定增计划：公司拟通过90亿元定增募集资金，其中34亿元用于20GWh 46系列大圆柱锂离子电池项目，26亿元用于16GWh方形磷酸铁锂电池项目，剩余30亿元用于补充流动资金。此次定增由大股东亿纬控股及实控人刘金成、骆锦红夫妇全额认购，彰显对公司未来发展的信心。
储能业务投资：公司同时宣布投资30亿元在曲靖市建设年产10GWh动力储能电池项目，并与子公司亿纬储能共同投资30亿元在武汉东湖建设储能总部及技术研究院。此举有助于优化产业结构，强化在储能电池领域的布局。
动力电池业务：公司动力电池业务快速发展，2021年装机量为2.92GWh，排名国内第八；2022年1-4月装机量达1.38GWh，排名上升至第六。预计4680大圆柱电池将在2023年投产，带动公司盈利与估值提升。
财务表现：2021年公司实现营收169亿元，归母净利润29.1亿元，同比增长分别为107.1%和75.9%。2022-2024年预计归母净利润分别为32.19亿元、55.92亿元、76.14亿元，年均复合增长率显著，对应PE分别为57.2倍、32.9倍、24.2倍，维持“增持”评级。

营收与净利润：预计2022-2024年营收分别为321.5亿元、534亿元、695.8亿元，归母净利润分别为32.19亿元、55.92亿元、76.14亿元。
盈利增长：归母净利润年增长率分别为10.8%、73.7%、36.2%。
估值变化：对应PE分别为57.2倍、32.9倍、24.2倍。

年度	营收增长率 (%)	营业利润增长率 (%)	归母净利润增长率 (%)
2020A	27.3	18.1	8.5
2021A	107.1	60.3	75.9
2022E	90.2	13.6	10.8
2023E	66.1	71.2	73.7
2024E	30.3	36.4	36.2

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率 (%)	29.0	21.6	20.0	22.0	23.0
净利率 (%)	20.2	17.2	10.0	10.5	10.9
ROE (%)	10.1	15.4	14.5	20.4	21.9

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
资产负债率 (%)	35.1	54.2	69.3	72.7	74.0
净负债比率 (%)	-11.3	19.7	70.9	103.9	112.5

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
总资产周转率	0.4	0.5	0.5	0.6	0.6
应收账款周转率	2.4	3.7	3.0	3.3	3.2
应付账款周转率	1.2	1.5	1.4	1.4	1.4

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
每股收益（最新摊薄）	0.87	1.53	1.70	2.94	4.01
每股经营现金流（最新摊薄）	0.82	0.98	2.26	5.50	4.45
每股净资产（最新摊薄）	7.57	9.45	10.98	13.81	17.69

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
P/E	111.5	63.4	57.2	32.9	24.2
P/B	12.8	10.3	8.8	7.0	5.5
EV/EBITDA	75.0	44.4	39.8	23.2	17.1

股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间）、减持（相对基准指数跌幅在5%以上）。
行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）。