20180820-天风证券-家用电器2018W33周观点_汇率企稳_天猫七月增速放缓_12页_1mb

家用电器行业周分析总结

核心内容概览

本周家用电器板块整体下跌7.00%，显著落后于沪深300指数（-5.15%）和创业板指数（-5.12%）。其中，白电板块跌幅最大（-7.74%），黑电（-3.30%）和小家电（-4.40%）跌幅相对较小。个股表现分化，德奥通航和新宝股份涨幅居前，而三花智控、华帝股份、荣泰健康、青岛海尔和小天鹅A跌幅较大。

主要观点

• 板块整体表现：家电板块受地产后周期影响，整体表现疲软，尤其是厨电线下KA渠道需求持续走弱。
• 高温天气影响：尽管今年高温天气来得较晚，但多数城市的高温日数比常年全年偏多10天以上，对空调需求影响不大。
• 汇率企稳：汇率企稳后，北上资金波动较大，建议关注前期受汇率影响较大的超跌标的，如新宝股份。
• 资金流向：北上资金净流入不稳定，对市场情绪有较大影响。
• 投资建议：推荐关注受益于国产中端化、业绩确定性强的龙头企业，包括白电龙头青岛海尔、格力电器、美的集团，以及小家电龙头苏泊尔和零部件领域三花智控。

关键信息

原材料价格走势

• 铜价：2018年8月17日，SHFE铜现货结算价为47770元/吨，较上周下跌3.42%，2018年以来下跌13.30%。
• 铝价：SHFE铝现货结算价为14730元/吨，较上周下跌2.04%，2018年以来下跌4.80%。
• 钢材：综合价格指数为120.76，较上周上涨1.53%，2018年以来微涨0.24%。
• 塑料：中塑价格指数为1066，较上周下跌0.47%，2018年以来微涨0.92%。

行业零售数据

• 空调：7月内销增速有所放缓，但高温天气持续时间长，需求稳定。
• 冰箱与洗衣机：冰箱销量同比下滑17%，洗衣机销量同比下滑15%，但均价略有提升。
• 天猫旗舰店销售：海尔、美的、九阳等品牌销量表现较好，但部分品牌如苏泊尔、小天鹅A销售有所下滑。

重点推荐个股

风险提示

• 房地产市场：地产后周期影响持续，可能导致厨电需求疲软。
• 汇率波动：汇率波动可能影响出口业务及公司盈利能力。
• 原材料价格波动：原材料价格变化可能对成本和毛利率产生影响。

总结

本周家电板块整体表现不佳，主要受地产后周期及汇率波动影响。白电板块跌幅最大，但部分龙头公司如海尔、格力、美的等仍表现优于行业平均。新宝股份因受汇率影响较大，有望受益于汇率企稳及国产中端化趋势，被推荐为增持标的。苏泊尔、三花智控等小家电及零部件企业也因业绩稳健及产品结构优化被重点推荐。整体来看，建议投资者关注具备较强竞争力和成长潜力的龙头企业，同时注意房地产、汇率及原材料价格波动带来的风险。