20170813-天风证券-家用电器行业2017W33周观点_关注汇率和原材料对Q3业绩影响_11页_1mb

家用电器行业周分析总结

核心内容

2017年8月第33周，家电板块整体微跌0.01%，表现弱于沪深300指数（下跌1.62%）和创业板指数（上涨1.31%），但强于中小板指数（下跌0.31%）。细分板块中，白电微涨0.57%，黑电大幅下跌2.74%，小家电微涨0.09%。板块整体回调主要由汇率波动、原材料价格上涨、地产拐点预期以及部分企业中报未达预期等因素造成。

主要观点

1. 行业走势

• 家电板块本周微跌0.01%，整体表现平稳。
• 白电板块相对较强，黑电板块受压明显。
• 个股中涨幅前五为：海立美达、奋达科技、飞科电器、华帝股份、小天鹅A；跌幅前五为：澳柯玛、TCL集团、深康佳A、威灵控股、依米康。

2. 原材料价格走势

• 8月11日，LME铜价上涨0.38%，铝价上涨7.99%；2017年以来铜价累计上涨13.98%，铝价累计上涨19.88%。
• 钢材综合价格指数上涨5.17%，2017年以来累计上涨14.42%。
• 塑料价格指数微涨0.50%，但2017年以来整体下跌0.74%。

3. 行业新闻

• 家电产业巨头化趋势明显，将改变竞争格局。
• OLED电视面板市场预计在2020年达到400万台出货量，2022年或达750万台，渗透率将显著提升。
• 8代线至11代线的供给到位将成为彩电行业的重要突破口。
• 家电网购市场热度不减，预计2017年全年市场规模将达4500亿元。

4. 投资建议

• 短期因素：汇率波动和原材料价格上涨对家电企业造成一定压力，尤其是出口占比较高、业务单一的企业。
• 推荐标的：
  • 白电龙头：格力电器、美的集团。
  • 热管理领域：三花智控（切入新能源车热管理领域）。
  • 新能源车充电机行业：亿利达（收购铁城信息）。
  • 小家电龙头：九阳股份、苏泊尔、飞科电器。
• 风险提示：房地产市场和原材料价格波动是主要风险因素。

关键信息

• 汇率影响：出口企业受到汇率升值影响，未进行套保的企业可能面临业绩波动。
• 原材料成本：铜、铝、钢材价格持续上涨，对制造业利润构成压力。
• 地产拐点：市场预期地产行业将出现拐点，对家电行业需求产生影响。
• 中报表现：部分家电企业中报未达预期，影响市场信心。
• 行业趋势：OLED电视面板市场增长迅速，彩电行业有望迎来供给改善。
• 网购增长：家电网购市场持续升温，预计全年规模达4500亿元。

重点标的推荐

投资评级

风险提示

• 房地产市场波动可能对家电行业需求产生影响。
• 原材料价格持续上涨，对毛利率形成压力。

估值表

总结

综上，家电行业在Q3面临汇率和原材料上涨带来的业绩压力，但龙头企业仍具备较强竞争力。建议关注白电龙头格力电器和美的集团，以及在热管理、新能源车等领域布局的三花智控和亿利达，同时关注小家电领域龙头九阳股份、苏泊尔等。需警惕房地产市场和原材料价格波动带来的风险。