20181029-天风证券-家用电器行业研究周报_双十一预售开启_天猫销量增速上升-2018W43周观点_16页_1mb

家用电器行业周报总结（2018年10月29日）

核心内容

本报告分析了2018年10月23日至10月26日期间家用电器行业的市场表现、原材料价格走势、零售数据、公司公告以及投资建议。

市场走势

• 整体市场表现：本周沪深300指数上涨了1.23%，创业板指数上涨1.06%，中小板指数上涨0.36%，而家电板块整体上涨0.33%。
• 细分板块表现：白电微跌0.02%，黑电上涨3.60%，小家电下跌2.95%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：雪莱特（33.86%）、厦华电子（23.73%）、立霸股份（18.35%）、德奥通航（17.83%）、圣莱达（17.76%）。
  • 跌幅前五名：创维数码（-9.64%）、浙江美大（-9.49%）、飞科电器（-9.44%）、荣泰健康（-7.79%）、海立股份（-6.60%）。

原材料价格走势

• 铜价：SHFE铜现货结算价为49680元/吨，相较于上上周下跌2.24%，2018年以来下跌9.84%。
• 铝价：SHFE铝现货结算价为14215元/吨，相较于上上周上涨0.71%，2018年以来下跌5.83%。
• 塑料价格：中塑价格指数为1031，较上上周下跌3.19%，2018年以来下跌2.37%。
• 钢材价格：2018年10月19日钢材综合价格指数为120.47，较上周下跌0.83%，与年初价格指数相同。

零售数据表现

• 黄金周消费情况：整体消费热度较高，旅游最为显著，其他行业增速放缓。
• 分城市看：二三四线城市消费增长迅速，增速高于一线城市。
• 分年龄段看：95后成为消费主力，80、90后为高端消费主要群体，60后境外游人数大幅增加。
• 苏宁易购数据：空调、冰箱、洗衣机销量增速均好于今年以来的日常增速，洗碗机、集成灶等新兴品类高速增长，电饭煲、净水器等小家电为消费升级重点受益品类。
• 天猫旗舰店数据：海尔、美的、方太、苏泊尔等品牌在双十一预售中采用降价增量策略，而海信、小天鹅、九阳、飞科、科沃斯则实现量价双升。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 重点推荐个股：
  • 美的集团：持续回购提供安全边际，渠道精简，向高端转型，T+3下库存控制良好，推荐买入。
  • 三花智控：受益于变频比例增加，是空调产业链上的零部件龙头，维持买入评级。
  • 苏泊尔：小家电龙头，布局中高端品牌和新品类，推荐买入。
  • 青岛海尔：在三四线市场及高端品牌渠道建设上投入见效，推荐积极关注。
  • 格力电器：空调行业景气度提升，业绩增长确定性强，估值低，推荐积极关注。
  • 科沃斯：扫地机器人龙头，大力发展海外市场和人工智能，维持增持评级。

风险提示

• 房地产市场波动：可能影响大家电销售。
• 原材料价格波动：对成本和利润有直接影响。
• 宏观经济波动：可能影响整体消费趋势。
• 汇率波动：对出口业务造成影响。
• 其他风险：如市场竞争加剧、海外销售不达预期、WMF销售不达预期等。

重点标的推荐表

公司公告摘要

• 美的集团：拟换股吸收合并小天鹅，以突破内销市场多品牌瓶颈。
• 华帝股份：发布三季报，收入和净利润均实现增长。
• 依米康：三季报收入和净利润增长显著。
• 澳柯玛：收入增长，但归母净利润同比减少。
• *ST德奥：三季报收入和净利润均下降，拟增加担保额度。
• 盾安环境：三季报收入下降，归母净利润为负，涉及房屋征收及担保公告。
• 康盛股份：三季报亏损，拟进行资产置换。
• 奋达科技：控股股东股权质押，部分股份被冻结。
• 海立股份：减持股份计划。
• 其他公司：包括TCL、老板电器、星帅尔、新宝股份、和而泰、中科新材等，均有相关公告。

分析师声明

本报告由天风证券研究所发布，分析师蔡雯娟、马王杰、罗岸阳。报告所表述的观点反映了分析师的个人看法，不与报酬直接相关。

一般声明

本报告仅供客户使用，未经授权不得修改、发送或复制。报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。

特别声明

天风证券可能持有报告中提及的公司证券，也可能为其提供金融服务，投资者需注意潜在利益冲突。

投资评级体系

• 股票投资评级：买入（预期相对收益20%以上）、增持（预期相对收益10%-20%）、持有（预期相对收益-10%-10%）、卖出（预期相对收益-10%以下）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

总结

整体来看，家电行业在双十一预售启动后，销量增速回暖，尤其是小家电表现突出。美的集团、三花智控、苏泊尔、青岛海尔和格力电器被重点推荐。尽管行业面临地产后周期及电商红利减少等风险，但小家电因其与地产相关性较低，整体表现更优。投资者应关注公司基本面、市场趋势及潜在风险因素。