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家用电器行业周观点总结

核心内容概述

本报告为2017年5月14日发布的天风证券家用电器行业周观点，内容涵盖家电板块整体及细分板块的市场表现、原材料价格走势、行业新闻、投资建议与风险提示。整体来看，家电板块在本周小幅回调，但部分细分领域表现较好，尤其是白电行业。同时，小家电受益于消费升级，未来增长潜力较大。

市场表现

• 整体走势：本周沪深300指数上涨 $0.08%$，创业板指数下跌 $2.40%$，中小板指数下跌 $1.39%$，家电板块下跌 $0.74%$。
• 细分板块：
  • 白电：下跌 $0.09%$
  • 黑电：下跌 $3.08%$
  • 小家电：下跌 $1.18%$
• 个股表现：
  • 涨幅前五：苏泊尔（+8.09%）、天际股份（+3.68%）、视源股份（+2.11%）、美的集团（+1.78%）、哈尔斯（+1.66%）
  • 跌幅前五：海立股份（-10.93%）、雷科防务（-10.71%）、珈伟股份（-10.60%）、华意压缩（-10.25%）、盾安环境（-9.55%）

原材料价格走势

• 铜价：2017年5月12日LME铜现货结算价为5,568.00美元/吨，较上周上涨 $0.69%$，但2017年以来下跌 $0.11%$。
• 铝价：2017年5月12日LME铝现货结算价为1,880.00美元/吨，较上周下跌 $1.42%$，但2017年以来上涨 $10.47%$。
• 钢材价格指数：2017年5月12日为94.62，较上周上升 $0.15%$，但2017年以来下跌 $4.91%$。
• 中塑价格指数：2017年5月12日为961.94，较上周上涨 $0.20%$，但2017年以来下跌 $7.71%$。

行业新闻

1. 空调库存量破警戒线：预计月底将达到4500万台，表明市场对空调需求依然强劲。
2. 环境污染与饮水安全受关注：净水器和空气净化器市场销售火爆。
3. 小家电一季度净利润增速超三成：消费升级推动小家电行业快速增长。
4. 彩电市场销量跌但零售额增：预计未来彩电市场走势将偏向零售额增长。

投资建议

• 家电板块整体：本周小幅回调，但白电表现稳健，黑电跌幅较大，小家电回调后可择机买入。
• 重点推荐：
  • 美的集团：转型成效显著，未来增长空间广阔，维持“买入”评级。
  • 三花智控：作为空调制冷关键零部件龙头，受益于行业高景气度，获证监会行政许可受理，推荐关注。
• 长期看好小家电：
  • 九阳股份：预计2017-2019年净利润增速分别为 $15%$、 $22%$、 $15%$，EPS分别为1.04、1.27、1.46元/股，建议长期关注。
  • 苏泊尔：周涨幅达 $8.09%$，业绩增长稳健，推荐买入。
  • 莱克电气、飞科电器：受益于消费升级，建议关注。
• 其他推荐标的：老板电器（市占率具备长期提升空间），推荐买入。

风险提示

• 房地产市场风险：房地产调控政策可能影响家电需求。
• 原材料价格波动风险：铝价下跌可能对部分企业造成影响。

行业数据与估值

• 行业走势图：家电板块整体小幅回调，但白电表现稳健。
• 估值表：

  名称	股价（元/股）	总市值（亿元）	EPS（2017E）	PE（2017E）	PB	BVPS
  格力电器	31.81	1913.60	2.34	13.59	3.85	8.27
  美的集团	33.65	2173.38	2.29	14.69	3.56	9.46
  青岛海尔	12.00	731.72	0.85	14.12	2.92	4.11
  苏泊尔	41.40	261.55	1.71	24.21	5.76	7.19
  老板电器	50.80	370.87	1.58	32.15	8.98	5.66

一周公司公告

• 5月8日：
  • 开能环保：限制性股票激励计划第三期解锁。
  • 万家乐：万家债到期兑付。
  • 东方电热：控股子公司中标电加热器项目。
  • 德豪润达：一季度财报发布，净利润亏损但减亏。
  • 荣泰健康：股票期权激励计划完成。
  • 天银机电：部分限售股份上市流通。
• 5月9日：
  • 蒙发利：与海翼股份、厦门宏石签署合资公司协议。
  • 雪莱特：控股股东解除部分股份质押。
  • 海立美达：权益分派方案公布。
  • 创维数码：预计2017年盈利将大幅下降。
• 5月10日：
  • 依米康：无限售条件流通股减持。
  • 银河电子：控股股东补充质押股份。
  • 飞乐音响：第二大股东质押股份。
  • *ST圣莱：董事长等提交辞职报告。
  • 勤上股份：因质押接近平仓线，公司停牌。
  • 其他公司：如康盛股份、海信电器等发布相关公告。

分析师声明

本报告由分析师蔡雯娟撰写，其具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，与报酬无直接关系。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

总结

总体来看，家电行业在本周表现出一定的回调，但白电行业景气度持续，小家电受益于消费升级趋势，未来增长可期。建议投资者关注美的集团、苏泊尔、九阳股份、三花智控等重点标的，同时注意房地产市场和原材料价格波动带来的潜在风险。