20180812-天风证券-家用电器2018W33周观点_汇率企稳_天猫七月增速放缓_13页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年8月12日发布的家用电器行业周报，涵盖了家电板块的市场走势、原材料价格变化、投资建议及行业数据等多方面内容，重点探讨了行业结构变化对龙头企业的影响，并提出了重点个股推荐。

市场走势

• 板块表现：本周沪深300指数上涨2.71%，创业板指数上涨2.03%，中小板指数上涨2.38%，家电板块整体上涨3.93%。
• 细分板块：白电上涨4.72%，黑电上涨1.92%，小家电下跌0.69%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：华帝股份（15.44%）、毅昌股份（8.10%）、勤上股份（7.74%）、和晶科技（7.68%）、美的集团（7.40%）。
  • 跌幅前五名：万和电气（-11.73%）、荣泰健康（-10.34%）、银河电子（-8.92%）、海立股份（-8.41%）、顺威股份（-5.98%）。

原材料价格走势

• 铜价：2018年8月10日，SHFE铜现货结算价为49460元/吨，较上周上涨0.63%；2018年以来铜价下跌10.24%。
• 铝价：SHFE铝现货结算价为14670元/吨，较上周上涨3.02%；2018年以来铝价下跌2.81%。
• 钢材：2018年8月3日，钢材综合价格指数为118.54，较上周上涨1.59%；2018年以来钢材价格下跌1.60%。
• 塑料：2018年8月10日，中塑价格指数为1071，较上周上涨1.32%；2018年以来中塑价格上涨1.42%。

行业零售数据

• 空调：7月销量同比下降16%，但近期炎热天气可能刺激8月需求增长。
• 冰箱：7月销量同比增长7%，均价上涨1%。
• 洗衣机：7月销量同比增长5%，均价下降1%。
• 彩电：7月销量同比增长43%，均价下降25%。
• 小家电：整体表现稳健，部分品类如洗碗机、吸尘器、电饭煲等销量和均价均有不同幅度增长或下降。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 重点推荐：
  • 新宝股份：前期受汇率影响较大，有望受益汇率企稳及国产中端化升级，预计18-20年收入增速分别为10.65%、14.60%、17.33%，净利润增速分别为16.77%、44.71%、20.93%。
  • 青岛海尔：三四线市场及高端品牌渠道建设成效显著，当前股价对应18-19年11.78x、9.76x PE，推荐积极关注。
  • 格力电器：空调行业景气度提升，当前股价对应18-19年8.87x、7.86x PE，推荐积极关注。
  • 美的集团：有望成长为新消费品平台型公司，当前股价对应18-19年14.06x、11.74x PE，推荐积极关注。
  • 苏泊尔：小家电龙头，布局中高端品牌及新品类，当前股价对应18-19年25.71x、20.57x PE，维持买入评级。
  • 三花智控：在原材料价格和汇率波动中仍能提升盈利能力，当前股价对应18-19年21.86x、16.59x PE，维持买入评级。

风险提示

• 房地产市场：地产后周期影响逐步显现。
• 汇率波动：汇率企稳可能对部分企业产生影响。
• 原材料价格波动：原材料价格变化可能影响企业盈利能力。

一周公司公告摘要

• 青岛海尔：海创智增持公司股份，合计持股比例达41.22%。
• 海立股份：限售股份可上市流通，解除限售股份数量为121,570,477股。
• 中科新材：部分股份被质押，占公司总股本的32%。
• 美的集团：持续推进股份回购，累计回购金额约12.5亿元。
• 新宝股份：前期业绩受汇率影响较大，有望受益汇率企稳。

行业估值表

总结

综上所述，家电行业在2018年8月整体表现良好，板块上涨3.93%。白电板块表现突出，而小家电板块略有下跌。行业整体均价下降、龙头份额降低是结构变化所致，非消费降级。投资建议中，重点推荐白电龙头青岛海尔、格力电器、美的集团，以及小家电龙头苏泊尔，同时提示关注新宝股份等前期受汇率影响较大的企业。风险提示包括房地产市场、汇率波动和原材料价格波动。