20170612-天风证券-家用电器2017W24周观点_11页_970kb

家用电器行业周总结

核心内容概览

2017年6月第24周，家用电器板块整体上涨6.67%，显著高于沪深300指数（+2.57%）、创业板指数（+2.88%）和中小板指数（+4.27%）。细分板块中，白电板块涨幅最大，达到7.87%，小家电板块上涨4.66%，黑电板块涨幅较小，仅2.24%。在个股表现上，和晶科技、海信科龙、威灵控股、华帝股份、美的集团为涨幅前五；春兰股份、盾安环境、奋达科技、和而泰、英唐智控则为跌幅前五。

主要观点

• 行业整体表现强劲：家电板块在市场中表现突出，年初至今涨幅达22.4%，稳居各板块之首。
• 白电板块持续领涨：白电板块涨幅显著，主要受益于需求旺盛和原材料价格走低，提升利润空间。
• 小家电长期看好：小家电板块受益于消费升级趋势，具有长期增长潜力。
• 黑电板块表现平平：黑电板块涨幅较小，仅2.24%，与大盘走势基本一致。
• 原材料价格下行：铜价下跌3.12%，铝价微涨0.79%，钢材价格下跌0.65%，中塑价格下跌0.50%。整体原材料价格走低，有助于提升家电企业利润。
• 中报业绩预期良好：上游原材料价格走低、地产周期等因素叠加，预计家电行业中报业绩表现良好。
• 重点推荐标的：格力电器、美的集团为首选，三花智控作为空调制冷关键零部件龙头也值得关注；九阳股份、苏泊尔、莱克电气、飞科电器为小家电推荐标的。

关键信息

原材料价格走势

• LME铜价：6月9日为5,738.65美元/吨，较上周下跌3.12%，2017年以来上涨2.96%。
• LME铝价：6月9日为1,901.25美元/吨，较上周上涨0.79%，2017年以来上涨11.72%。
• 钢材价格：6月2日1.05综合价格指数为98.62，较上周下跌0.65%，2017年以来下跌0.89%。
• 中塑价格指数：6月9日为972.74，较上周下跌0.50%，2017年以来下跌6.72%。

行业动态

1. 家电板块“黑白电”两极分化：白电板块表现强劲，而黑电板块则相对疲软。
2. 电视出口情况：中小尺寸电视出口占比提升，整体出口量同比持平，预计第二季度出口量为1870万台。
3. 冰箱市场特征：智能化成为新活力，市场整体呈现负增长，但部分企业表现突出。
4. 洗衣机市场竞争加剧：惠而浦与三星、LG之间的洗衣机大战再度升级，引发行业关注。

公司公告

• 和晶科技：发布2016年权益分派方案，每10股派发现金股利1元并转增18股。
• 美的集团：大宗交易成交，分别于6月6日和6月7日成交344.60万股和387.22万股，溢价显著。
• 英唐智控：回购公司股份，提升市场信心。
• 其他公司公告：包括股票质押解除、配股上市、利润分配等，影响市场情绪。

投资建议

• 重点推荐：格力电器、美的集团、三花智控。
• 推荐关注：九阳股份、苏泊尔、莱克电气、飞科电器。
• 市场分析：认为家电板块在市场悲观情绪中具有确定性，资产质量与现金为王是投资核心。

风险提示

• 房地产市场风险：地产周期可能影响家电需求。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能对盈利能力产生影响。

结论

2017年6月第24周，家电板块表现强劲，白电表现尤为突出。原材料价格下行，提升企业利润空间。行业数据表明，空调压缩机需求旺盛，冰箱市场智能化趋势明显。投资建议重点推荐格力电器、美的集团，并关注小家电板块的长期增长潜力。同时，需警惕房地产市场和原材料价格波动带来的风险。