20241031-开源证券-米奥会展-300795.SZ-公司信息更新报告_错期办展业绩同比增速亮眼_关注公司长期发展布局_4页_882kb

米奥会展公司信息更新报告摘要

本公司为专业展商，受展会错期及签证等因素影响，2024Q3业绩同比增速亮眼，但Q1-Q3整体归母净利yoy-16.1%。预计全年业绩仍优于破产假定目标。

关键分析

1. 业绩表现
   Q3实现营收16亿（yoy+423%），归母净利0.27亿（yoy+3956%）。2024Q1-Q3营收42亿（yoy-9.14%），净利润则下降16.1%。合同负债环比大幅增长，Q4旺季有望回款。

2. 成本与费用
   毛利率由50.1%降至43.85%（yoy-9.7pct），但费用率压缩明显，净利率环比提升。美国展投入高、部分展商签证问题影响短期毛利率。

3. 增长看点
   公司推进专业化升级，印度、印尼等新兴地区作为重点布局方向。沙特市场2025年GDP高增长，公司一带一路布局具备长期优势，服务中国企业海外市场扩张。

4. 估值与预测
   维持“买入”评级，2024-2026年预期净利23/31/39亿，对应PE从19倍降至14.3/11.5倍。

风险提示

国际关系紧张、宏观经济波动、展位销售不及预期等。

估值数据

• 成长能力：营业增速2024E~3194%，净利润增速33%~33%
• 盈利指标：毛利率/净利率2024E均为25%以上，ROE逐年攀升至284%
• 估值水平：P/E从880倍降至143倍，P/B持续优化至5.4倍。

分析师观点

看好公司全球化战略和专业化升级趋势，暂维持中性偏积极评级。