深度报告-20230420-东吴证券-米奥会展-300795.SZ-全球会展第三极崛起_聚焦一带一路和中国_36页_1mb

米奥会展是中国A股唯一一家专注于境外自办展的会展公司，成立于2010年并于2019年上市。聚焦一带一路和中国出口业务，提供自主品牌展会服务，专注于帮助企业出海。公司拥有Homelife和Machinex双品牌展会，服务超过20万家企业，是境外自办展龙头，填补了中国古代会展业空白。

会展行业被比作B端服务业的皇冠明珠，具有轻资产、高盈利、强现金流特征，盈利能力远超其他服务行业，ROIC可达300%以上。中国会展业规模千亿但分散，疫情后集中度提升，米奥会展受益于UFI认证和数字化转型，预期2023-2025年收入年均增速102%，净利润增速20%，快速恢复至疫前水平。

疫情期间，米奥逆势扩张员工规模至700人，引入数字化工具，开发O2O平台和数字展览模式，占比2021年超80%。2022年自办展复苏，出海抢单潮推动业绩拐点，预计2023年收入70亿，对应PE降至15倍。首次覆盖买入评级，关注一带一路、RCEP市场扩展。

风险包括国际贸易波动、疫情反复和竞争加剧，可能导致业绩不及预期。长期受益于政策支持和数字化转型，潜在空间大。