20240807-开源证券-米奥会展-300795.SZ-公司信息更新报告_展会错期影响表观业绩_仍有望实现股权激励目标_4页_891kb

米奥会展公司信息更新分析总结

根据开源证券最新研究，米奥会展维持“买入”投资评级，当前股价150元，总市值3449亿元。

业绩表现与展望

• 短期下滑与长期增长动力：2024上半年公司营收、净利润、扣非净利润同比分别下滑26.4%、46.6%、50.2%，主要因部分展会错期举办。但合同负债占合同金额比例下降，截至2024上半年已预收展位费333亿元，预期下半年业绩将恢复增长。

• 预计未来三年净利润年均增速236%以上，2024-2026年归母净利润分别为23亿、31亿、39亿，对应EPS为1.01元、1.35元、1.69元，当前PE为148倍、111倍、89倍。

盈利能力分析

• 毛利率大幅提升：2024上半年整体毛利率54.2%，同比提升24个百分点，达到54.1%，优良业绩主要得益于高毛利项目的增多。
• 费用结构优化：期间费用率合计增长显著，尤其销售费用增长强劲，以支持销售团队扩充，该公司正通过加大费用投放协助业务开拓。

业务拓展策略

• 专业展规模扩大：专注细分行业，医疗健康、智能制造等11大行业专业展均取得增长，AFF展收入同比+102%，净利润+76%。
• 本地化运营初见成效：印尼子公司深耕当地市场，预登记买家已从45万增至73万人，展期延长成为当地最具规模的专业展会。
• 科技赋能客户体验：AI+数字技术优化VIP客户服务流程，2024上半年VIP客户重复购买率接近60%，表明客户关系黏性提升。

风险提示

公司面临国际关系紧张、宏观经济波动以及展会销售不及预期等风险。

总结

开源证券维持“买入”评级，认为其专业会展升级及市场拓展策略有效，有望达成股权激励目标，推动未来业绩高增长。