20210521-银河期货-有色金属周报_消费小幅复苏_供应预期调整_11页_932kb

消费小幅复苏 供应预期调整总结

核心内容

本报告主要分析了2021年5月锌市场的主要数据及行情逻辑，涉及锌精矿进口、加工费、国内锌锭价格、产量、库存以及国际LME锌库存等关键指标。同时，报告还提及了中国建材行业纳入全国碳市场相关工作进展，以及哈萨克斯坦锌、铜、铝等金属产量变化情况。最后，对锌价走势进行了预测，并指出相关风险点。

主要观点

1. 锌精矿进口情况

• 4月国内进口锌矿28.8万吨，同比下降37.44%。
• 1-4月累计进口锌矿132.9万吨，同比下降8.91%。

2. 锌矿加工费

• 国内北方锌矿加工费本周报4100元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 国内南方锌矿加工费为3800元/吨。
• 进口矿加工费为70美元/干吨，与上周价格持平。

3. 国内锌锭价格

• 截止本周，上海0#锌均价在22280元/吨附近，对2106合约平水。

4. 国内锌产量

• 4月国内精炼锌产量54.4万吨，同比上涨3.4%。
• 1-4月累积产量218.8万吨，同比增长6.2%。

5. 现货进口盈亏

• 沪伦比值回升至7.57附近。
• 现货进口亏损扩大至270元/吨附近。

6. 精炼锌进口数据

• 4月精炼锌进口4.07万吨，出口0.07万吨，净进口3.99万吨，同比增长24.24%。

7. LME锌库存

• 截止本周，LME锌库存为285175吨，较上周下降1975吨。
• LME锌注销仓单为52325吨，占总库存的18.35%。

8. 国内锌锭社会库存

• 截止本周，国内锌锭三地社会库存为15.22万吨，较上周下降1.01万吨。
• 上期所锌仓单为28869吨，较上周下降4055吨。

9. 锌产业链数据对比

关键信息

行情逻辑

• 海外疫情趋缓，市场对矿石供应中断的担忧减弱。
• 国内北方矿山季节性复工，缓解了精矿供应紧张。
• 冶炼利润触底回升，企业生产积极性增强。
• 但受能耗控制等政策影响，部分企业运行不稳定，可能影响产量。
• 需求端因原材料价格回落有所改善，但下游利润修复有限，市场对后续价格走势分歧较大，刚需补库情况一般。
• 监管干预预期增强，叠加宏观通胀预期降温，短期锌价或以震荡整理为主。

预测

• 锌价预计在21000-23600元/吨区间震荡。

风险点

• 精矿加工费可能重新回落。

碳市场相关进展

• 生态环境部委托中国建筑材料联合会开展建材行业纳入全国碳市场相关工作，包括配额分配、基准值测算、碳市场运行测试、监测报告体系研究等。

哈萨克斯坦产量数据

• 4月精炼锌产量25941吨，较3月减少5.3%。
• 前4个月产量累计为104389吨，同比减少2.6%。
• 4月精炼铜产量41041吨，略低于3月，前4个月产量同比减少0.6%。
• 4月氧化铝和未锻造铝产量138157吨，同比增加12.9%；前4个月产量总计516114吨，同比下滑4.2%。

结论

综合来看，锌市场在供应端有所缓解，需求端因利润修复有限而表现一般，短期内锌价预计将维持震荡走势。投资者需关注精矿加工费的变化及政策对市场的影响，同时注意宏观经济环境和碳市场政策带来的不确定性。