20210816-金源期货-锌周报_供应扰动支撑减弱_锌价或延续区间运行_6页_981kb

锌价分析总结

核心内容

2021年8月16日，锌价在宏观与基本面因素交织下呈现震荡走势。整体来看，锌价或延续宽幅震荡格局，短期内缺乏持续上涨动力。

主要观点

宏观面分析

• 美国非农就业数据较好，CPI增速减缓，但PPI数据超预期，美元指数呈现涨后跌再上涨的走势。
• 中国7月社融数据不及预期，市场担忧实际消费的韧性。
• 国内M2增速放缓，新增贷款和社融数据均低于预期，显示融资需求降温，可能处于“紧信用”过程的底部区域。

基本面分析

• 全球锌矿供应或维持紧平衡，嘉能可等主要矿山下调全年生产目标，加工费上调空间有限。
• 国内供应端扰动有所缓解，广西、云南等地限电影响逐步减弱，8月产量有望超预期。
• 二次抛储货源将在本周集中提货，部分因疫情运输管控延迟到厂，预计月底至9月初陆续抵达，有助于缓解供应紧张。
• 下游方面，镀锌企业开工率有所提升，北方大厂产量增加，但镀锌结构件因基建受限开工走弱。江苏疫情管控影响部分氧化锌企业产量。

库存与市场表现

• LME锌库存周度环比减少9325吨，上期所锌库存增加5267吨，社会库存总量小幅上升。
• 上海保税区库存小幅下降，进口亏损收窄，部分锁价货源流入华东市场。
• 现货市场表现分化，上海、宁波、广东等地锌价均有升水，天津市场则出现贴水现象，显示区域供需差异。

关键信息

交易数据

• SHFE 锌：2109合约收盘价22360元/吨，周度跌幅0.97%，总成交量272189手，总持仓量142852手。
• LME 锌：3月期价格3025美元/吨，周度涨幅1.15%，持仓量252363手。

行情评述

• 沪锌主力2109期价震荡上移，但周度仍录得跌幅。
• 伦锌先抑后扬，涨幅明显。
• 现货市场成交有所回暖，但下游采购意愿仍偏弱。

未来展望

• 短期：锌价或延续宽幅震荡走势，关注三次抛储公告。
• 中期：锌矿端恢复增长，锌价或震荡偏弱。

操作建议

• 区间操作：建议采用区间高抛低吸策略，把握震荡行情中的交易机会。

风险因素

• 宏观风险：美元走势、CPI与PPI数据变化、政策调整等。
• 基本面风险：累库难以兑现、限电影响持续、锌矿供应变化等。

相关图表

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

公司信息

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• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室

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