20221114-金源期货-锌周报_欧洲供应缩减压力减弱_谨防锌价高位回落_7页_1018kb

锌市场分析总结

核心内容

2022年11月14日的锌市场分析报告指出，锌价在内外宏观因素的共同影响下呈现震荡走势。尽管市场情绪有所改善，但锌的基本面压力逐渐显现，需警惕锌价高位回落的风险。

主要观点

• 宏观环境改善：美国10月CPI数据低于预期，强化了美联储放缓加息的预期，美元指数高位回落。国内优化疫情防控措施也提振了市场情绪，带动内外锌价偏强运行。
• 欧洲供应压力减弱：欧洲天然气和电价自8月底以来高位回落，炼厂亏损有所改善。Nyrstar位于荷兰的Budel工厂将于11月有限恢复生产，缓解了欧洲锌供应缩减的压力。
• 国内供应逐步增加：10月精炼锌产量略低于预期，但环比增加，11月和12月产量预计分别为53.73万吨和54.72万吨。尽管产量增长，但炼厂产能释放仍需时间，当前现货市场维持偏紧状态。
• 库存情况：LME库存周度减少1075吨，上期所锌库存周度减少1789吨。社会库存小幅增加，但整体库存仍处于较低水平，限制锌价下跌空间。
• 下游需求疲软：前期锌价下跌导致下游备货透支，采买力度下降后库存维稳。消费临近淡季，后期支撑力度不足。
• LME政策影响：LME表示将继续允许俄罗斯金属交割，不建议设置库存门槛，同时计划从2023年1月起定期发布俄罗斯金属占比报告，增加市场透明度。
• 操作建议：建议逢高沽空，关注库存变化及基本面压力的释放。
• 风险因素：包括海外宏观风险、国内供应恢复不及预期等。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪锌主力2212合约上周呈现横盘震荡，周度涨幅为2.29%，周五收于23885元/吨。
• 伦锌周初震荡偏弱，周五突破3000美元/吨压力，收于3029美元/吨，周度涨幅4.07%。
• 现货市场升水企稳，成交好转，但区域间差异仍存在。
• 库存方面，LME和上期所库存均有所减少，但社会库存小幅增加，整体库存仍处于低位。

行业要闻

1. 国内产量：10月精炼锌产量为51.41万吨，环比增加1.48万吨，预计11月和12月产量分别为53.73万吨和54.72万吨。
2. 欧盟政策：欧盟上调2022年增长预期至3.2%，但下调2023年GDP预期至0.3%，预计通胀将上升。
3. 企业动态：罗平锌电部分矿山恢复生产，但富乐铅锌矿因许可证未获批准而停产。
4. LME政策：LME不建议禁止俄罗斯金属交割，也不建议设置库存门槛，计划从2023年1月起定期发布俄罗斯金属占比报告。
5. 印度政策：印度矿业协会FIMI寻求提高锌、铜、铝等金属的进口税，以遏制廉价进口。
6. Nyrstar恢复生产：Nyrstar的Budel工厂将在11月有限恢复生产，未来几周的运营情况将取决于市场状况。

图表参考

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌净进出口情况

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

公司信息

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• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
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