轻工时尚行业家居文娱月报：8月家居景气回落、文具改善，线上集中度提升-20210921-招商证券-16页_1mb

8月家居景气回落、文具改善，线上集中度提升

核心内容概述

2021年8月，家居与文娱用品行业整体呈现不同趋势。家居行业景气度回落，但线上销售表现有所改善，尤其是沙发和床垫品类。文娱用品行业景气小幅回暖，文具线上销售降幅收窄，行业集中度提升。同时，部分公司通过数字化升级、市场拓展等举措推动业务发展。

主要观点

家居行业

• 地产销售放缓：8月住宅销售面积同比下降17.6%，增速环比下降8.2pct，较2019年8月下降5.5%。30大中城市商品房成交套数同比下滑20.54%。
• 竣工面积稳增：8月住宅竣工面积同比+29.6%，增速与7月基本持平，较2019年8月增长23.1%。
• 线下销售承压：家具类零售额同比+6.7%，建材家居卖场销售额同比+28.3%，但增速环比下降。
• 线上销售回升：淘系平台沙发、床垫、门、整体橱柜等品类线上销售额均有所增长，尤其是沙发同比+212%，床垫同比+6%。床垫与橱柜行业进一步向头部品牌集中。

文娱用品行业

• 零售额稳定增长：体育文娱同比+22.7%，金银珠宝类同比+7.4%，文化办公用品类同比+20.4%。
• 文具线上销售改善：淘系平台文具销售额同比-17%，降幅环比收窄3.4pct，CR2（得力、晨光）提升至18%。
• 行业集中度提升：文具行业CR2提升，部分品牌如得力、晨光市占率增长，但整体行业仍面临消费疲软风险。

关键信息

行业数据

• 地产：

  • 住宅竣工面积8月同比+29.6%，较2019年8月增长23.1%。
  • 住宅销售面积8月同比-17.6%，较2019年8月下降5.5%。
  • 30大中城市商品房成交套数8月同比-20.54%。

• 家居：

  • 家具类零售额8月同比+6.7%，建材家居卖场销售额同比+28.3%。
  • 沙发线上销售额同比+212%，床垫线上销售额同比+6%，增速环比提升。
  • 沙发CR3为32%，CR10为40%。顾家家居、芝华仕、林氏木业线上销售额分别同比+52%、+28%、+6%。
  • 床垫CR3为25%，喜临门、慕思、梦百合、蓝盒子市占率分别为11%、8%、5%、5%。
  • 门行业Tata木门市占率42%，欧派、索菲亚线上销售额同比+17%、+101%。
  • 整体橱柜CR3为48%，欧派、金牌厨柜、志邦线上销售额同比+66%、+68%、+145%。
  • 地板行业CR3为9%，大自然、圣象销售额同比+31%、+27%。

文娱用品数据

• 体育文娱：8月零售额同比+22.7%。
• 金银珠宝：8月零售额同比+7.4%。
• 文化办公用品：8月零售额同比+20.4%。
• 文具行业：8月销售额同比-17%，CR2提升至18%。得力、晨光市占率分别为11%、7%。

投资建议

1. 家居行业：
   • 虽然8月整体景气度回落，但优质企业仍具备长期成长逻辑。
   • 推荐定制龙头欧派家居、志邦家居、敏华控股、顾家家居。
2. 文娱用品行业：
   • 建议关注受益于需求稳定增长和行业集中度提升的文具与珠宝龙头。
   • 推荐晨光文具、周大生。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格大幅波动可能对轻工企业盈利产生负面影响。
• 国内消费需求不及预期：疫情后居民消费能力下降，可能影响行业需求。

重点公司财务指标

行业规模与指数表现

行业指数表现

• 绝对表现：1个月-0.2%，6个月-1.5%，12个月+0.8%。
• 相对表现：1个月-0.6%，6个月+3.3%，12个月-4.0%。

本月重要资讯

行业新闻

• 尚品宅配引入京东战投：通过合作优化商业模式，打造中国版“家得宝”。
• 居然之家数字化升级：提升市场空间与估值逻辑，全面赋能家居行业数字化转型。
• 安宏资本出售爱梦集团控股权：高瓴投资接盘，推动品牌发展。
• 宜家贸易被罚：因产品警示标志缺失，被没收违法所得并罚款。
• 中国霸州家具知识产权快速维权中心成立：缩短专利授权周期，提升行业效率。
• 9家木业家具企业上半年净利增速超一倍：顾家家居表现最佳，亚振家居亏损。

公司公告

• 金牌橱柜：发布中报，营收与净利均增长，拓展澳洲市场。
• 皮阿诺：营收与净利增长显著，受让子公司股权。
• 晨鸣纸业：营收与净利大幅增长，对外担保余额增加。
• 志邦家居：控股股东减持计划完成。
• 山鹰国际：营收与净利增长，使用募集资金进行现金管理。
• 飞亚达：回购注销部分限制性股票。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度在±5%之间。
  • 回避：公司股价弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。

重要声明

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