食品饮料行业点评报告：1月电商数据分析，阿里系线上销售额稳步增长，各行业集中度提升-20210219-开源证券-15页_830kb

食品饮料行业分析总结（2021年1月）

核心内容概览

2021年1月，食品饮料行业整体呈现分化趋势，部分细分行业表现亮眼，而其他行业则面临一定压力。整体来看，行业线上销售额环比增长，但同比有所下滑，主要受春节错位影响。投资评级为“看好”，表明市场对行业前景保持积极态度。

主要观点与关键信息

1. 京东食品饮料行业线上销售额环比提升

• 2021年1月京东食品饮料线上销售额为60.6亿元，同比减少 7.3%，环比增长 42%。
• 销量同比减少 26%，均价同比上升 28.6%。
• 食品礼券行业线上销售额同比增加 131.8%，成为增长最快的子行业，主要受春节临近影响。
• 休闲食品行业线上销售额占比达 43.1%，是京东平台最大的子行业。

2. 阿里系休闲食品线上销售额同比增长

• 2021年1月阿里系休闲食品线上销售额达 139.9亿元，同比增 25.2%，主要由销量增长推动。
• 休闲食品行业 CR3 提升 5.9pct 至 20.2%，行业集中度显著提升。
• 三只松鼠、百草味、良品铺子等龙头品牌销售额同比下滑，主要由于销量下降或均价降低。
• 三只松鼠热销产品以年货坚果大礼包为主，销售额占比高。
• 蔬菜豆干品类增速最快，达 63.2%，卫龙产品受到消费者青睐。

3. 乳制品行业线上销售额显著增长

• 2021年1月阿里系乳制品线上销售额达 14.2亿元，同比增 40.7%，其中低温乳制品增速最快，达 216.3%。
• 羊奶类产品同比增 92.5%，酸奶类需求回暖，同比增 19.7%。
• 纯牛奶行业线上销售额占比最高，达 51.6%。
• 伊利股份、光明乳业销售额同比增长，蒙牛乳业销售额同比减少 15.2%，主因均价下降 17.3%。
• 乳制品行业 CR3 提升 1.5pct 至 39.9%，集中度有所回升。

4. 冲饮麦片行业线上销售额增长

• 2021年1月阿里系冲饮麦片线上销售额达 3.1亿元，同比增 42.9%，环比减少 8.4%。
• 燕麦行业增速较快，主要由销量增长推动，其中欧扎克增速达 139.3%，西麦食品增速达 82%。
• 行业 CR5 提升 0.2pct 至 36.7%，集中度小幅上升。
• 西麦食品热销产品以热食纯燕麦为主，王饱饱则以冷食果味燕麦为主。

5. 膳食营养品行业快速增长

• 2021年1月阿里系膳食营养品线上销售额达 16.7亿元，同比增 141.5%，量价齐升。
• 菌菇、酵素品类增速最快，达 228.5%，胶原蛋白行业线上销售额占比最高，达 36.4%。
• 汤臣倍健销售额达 1.7亿元，同比增 82.9%，swisse销售额达 1166万元，同比增 192.2%。
• 行业 CR3 提升 3.4pct 至 10.4%，龙头品牌市场份额有所增加。
• 热销产品主要为胶原蛋白、蛋白粉等健康类食品。

风险提示

• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化可能对行业产生影响。
• 消费复苏低于预期风险：春节错位导致部分行业销售不及预期。
• 原材料价格波动：原材料成本变化可能影响企业利润。

估值方法与法律声明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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