家居文娱行业月报：10月行业景气承压，持续看好龙头中长期表现-20211121-招商证券-17页_1mb

2021年11月家居文娱行业月报总结

核心内容

2021年10月，家居文娱行业整体承压，但部分细分领域表现相对稳健。房地产竣工和销售数据持续走弱，家居零售额增速放缓，而文娱用品行业在部分品类上仍保持增长，但线上销售表现不佳。投资建议指出，尽管短期面临压力，但长期来看，行业龙头具备较强竞争力，值得持续关注。

主要观点

• 房地产行业：10月住宅竣工面积和销售面积同比均出现下滑，分别为-21.3%和-24.1%，且增速环比下降。30大中城市商品房成交套数同比减少23.77%。
• 家居行业：线下零售增速放缓，线上市场为双十一蓄力，但部分品类如床垫出现线上销售下滑。整体橱柜、地板和全屋定制等细分领域表现较好。
• 文娱用品行业：线下景气度回落，线上文具销售额大幅下降，但CR2有所提升。体育文娱、金银珠宝类零售额保持稳定增长。
• 投资建议：对家居板块不必过度悲观，预计明年家装需求仍具支撑，定制与软体龙头有望在行业调整期加速提升市占率。推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股。文具行业受“双减”政策影响，但龙头具备强适应能力，推荐晨光文具。

关键信息

家居行业数据

• 10月限额以上企业家具类零售额同比+2.4%，环比增速放缓1.0pct。
• 建材家居卖场销售额同比+35.3%，较8月增速提升7.0pct，较2019年9月仍增长19.4%。
• 沙发线上销售同比+20%，床垫线上销售同比-13%。
• 门行业销售额同比+57%，整体橱柜、地板、全屋定制线上销售同比增速分别为9%、10%、20%。

文娱用品行业数据

• 体育文娱用品零售额同比+8.0%，金银珠宝类同比+12.6%，文化办公用品类同比+11.5%。
• 文具行业线上销售额同比-44%，CR2提升至18%。

重点公司推荐

• 家居板块：欧派家居、顾家家居、敏华控股。
• 文娱用品板块：晨光文具。

重点公司财务指标

风险提示

• 原材料价格大幅波动。
• 国内消费需求不及预期。

行业表现

• 家具板块：10月15日至11月15日，家具板块上涨5.6%，优于市场和轻工制造行业整体表现。
• 文娱用品板块：同期下跌4.2%，整体跑输市场。

本月重要资讯

• 永安林业：与森源家具达成持续还款方案。
• 恒洁卫浴：携手海尔、方太等品牌推动家居家电一体化生态建设。
• 志邦家居：入选合肥制造业企业30强，发力智能智造。
• 晨鸣纸业：浆纸一体化战略奠定行业发展优势。
• 源氏木语：加速入驻购物中心，与万达、龙湖等商业巨头深度合作。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

分析师信息

• 赵中平：招商证券轻工时尚首席分析师。
• 李宏鹏：招商证券造纸轻工行业分析师。
• 毕先磊：招商证券研究助理。
• 王鹏：招商证券研究助理。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好。
  • 中性：行业基本面稳定。
  • 回避：行业基本面向淡。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。