20181028-安信证券-华东电脑-600850.SH-华东电脑三季报点评_业绩符合预期_融入集团上海高地战略建设_8页_583kb

华东电脑三季报总结

核心内容

2018年前三季度，华东电脑实现营业收入49.55亿元，同比增长11.09%；归属于母公司股东净利润为2.52亿元，同比增长12.10%。公司业绩符合市场预期，且表现稳健。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2018年前三季度业绩增长符合预期，收入和净利润均实现同比增长，显示公司运营状况良好。
• 云安全领域突破：公司子公司华讯网络成为大中华区首家通过AWS Security Competency能力认证的咨询合作伙伴，表明其在云安全领域的实力得到了国际认可。
• 集团战略推动：公司进一步融入集团上海高地战略建设，与上海市政府合作推进新一代信息基础设施建设项目，有望成为该战略的核心载体。
• 投资建议：分析师维持买入-A评级，预计2018-2019年EPS分别为0.78元和0.94元，6个月目标价为23元。
• 风险提示：新业务拓展不及预期是主要风险因素。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2018年前三季度为49.55亿元，同比增长11.09%。
• 净利润：2018年前三季度为2.52亿元，同比增长12.10%。
• 每股收益：2018年前三季度为0.59元。
• 三季度表现：单季度收入增长13.90%，净利润增长7.33%。
• 毛利率：三季度为14.98%，同比下降8.45%。
• 期间费用率：三季度为6.66%，同比下降42.07%。

估值数据

• 市盈率：2018年为28.4倍，预计2019年为23.6倍，2020年为20.1倍。
• 市净率：2018年为3.9倍，预计2019年为3.4倍，2020年为2.9倍。
• 每股收益预测：2018年为0.78元，2019年为0.94元，2020年为1.10元。
• 股息收益率：2018年为0.8%，预计2020年为1.2%。

财务指标

• 净利润率：2018年为4.7%，预计2019年为5.2%，2020年为5.2%。
• ROIC：2018年为42.3%，预计2019年为17.2%，2020年为35.5%。
• 资产负债率：2018年为39.9%，预计2019年为53.1%，2020年为38.0%。
• 流动比率：2018年为2.48，预计2019年为1.85，2020年为2.66。

公司战略与市场地位

• 集团战略：公司作为中电科旗下位于上海的稀缺上市公司平台，有望充分受益于集团深化改革进程。
• 上海高地战略：公司计划加强与上海市政府的合作，打造新一代信息基础设施建设龙头企业。
• 军民融合计划：公司有望成为电科集团军民融合（信息化）产业发展行动计划的核心载体。

总结

华东电脑在2018年前三季度表现出良好的业绩增长，收入和净利润均实现同比增长。公司通过子公司华讯网络在云安全领域取得重要进展，成为大中华区首家通过AWS Security Competency认证的咨询合作伙伴，显示其在该领域的实力。同时，公司进一步融入集团战略，特别是在上海高地战略方面，有望成为新一代信息基础设施建设的龙头企业。分析师维持买入-A评级，预计未来两年EPS分别为0.78元和0.94元，目标价为23元。尽管有新业务拓展不及预期的风险，但公司整体表现稳健，具备良好的发展潜力。