20180827-安信证券-华东电脑-600850.SH-华东电脑中报点评_业绩符合预期_战略重心在云计算与自主可控_8页_596kb

华东电脑中报总结

核心内容

2018年上半年，华东电脑（600850.SH）实现营业收入32.05亿元，同比增长9.62%；归属于母公司股东净利润为1.70亿元，同比增长14.53%。公司业绩表现符合市场预期，显示出良好的盈利能力。

公司持续推进业务的国产化和高端化，深入实践“自主可控”，强化核心竞争力，促进核心业务稳健发展。同时，公司积极拓展海外市场，深化与重要客户和战略伙伴的合作，助力客户数字化转型和业务重构。

主要观点

• 业绩表现：2018年上半年公司营业收入和净利润均实现增长，体现出公司经营状况的稳健性。
• 战略方向：公司战略重心明确，聚焦于云计算与自主可控领域，通过收购相关资产强化在这些领域的竞争力。
• 业务拓展：公司积极拓展海外市场，利用传统优势业务系统集成业务作为增长新动能。
• 投资建议：公司作为中电科旗下稀缺上市公司平台，有望受益于集团深化改革进程，预计2018-2019年EPS分别为0.78元和0.94元，维持买入-A评级，6个月目标价为23元。
• 风险提示：新业务拓展可能面临不及预期的风险。

关键信息

• 营业收入：2018年上半年为32.05亿元，同比增长9.62%。
• 净利润：2018年上半年为1.70亿元，同比增长14.53%。
• 每股收益：2018年上半年为0.40元。
• 终止重组：因中国电科与上海政府合作推进新一代信息基础设施建设，公司决定终止发行股份购买资产的重组事项。
• 拟购买标的：包括中电科华云信息技术有限公司和普华基础软件股份有限公司，分别专注于云计算技术和基础软件产品。
• 财务数据：
  • 2018年6月30日，公司总市值为74.59亿元，流通市值与总市值一致。
  • 2018年上半年，公司毛利率为16.45%，较去年同期下降4.29%；净利润率为5.26%，较去年同期上升2.77%。
  • 2018年上半年，公司资产负债率为39.9%，较去年同期下降明显。
• 估值指标：
  • 2018年预测PE为28.4倍，PB为3.9倍。
  • 2018年预测EPS为0.78元，2019年为0.94元。
  • 投资建议为买入-A，6个月目标价为23元。

财务指标概览

营收与利润趋势

• 2018年第二季度：营业收入为17.68亿元，同比增长10.23%；归属于母公司净利润为9783.17万元，同比增长33.96%。
• 毛利率：2018年第二季度为16.18%，较去年同期下降4.29%。
• 期间费用率：2018年第二季度为10.98%，较去年同期下降1.91%。

风险提示

• 新业务拓展不及预期可能对公司业绩产生负面影响。

投资建议

• 评级：买入-A。
• 目标价：6个月目标价为23元。
• EPS预测：2018年为0.78元，2019年为0.94元。

公司战略

• 云计算与自主可控：公司战略重心定位于云计算与自主可控，通过整合相关资产，提升在这些领域的核心竞争力。
• 国际化发展：公司积极拓展海外市场，依托传统优势业务系统集成，深化与重要客户和战略伙伴的合作，推动国际化发展。