新起点_新业态_新机遇——2016年环保行业投资策略_42页_2mb

环保行业2016年投资策略总结

核心内容

2016年环保行业投资策略聚焦于“新起点、新业态、新机遇”，强调在“十三五”期间，环保行业将深入实施大气、水、土壤污染防治行动。行业整体在2015年表现总体平淡，但细分领域如PPP订单获取、环境监测、工业水处理、土壤修复、海绵城市和黑臭水体治理等显示出亮点。

主要观点

• PPP模式推动行业发展：2015年环保行业并购数量达121起，总金额达370.5亿元，其中海外并购项目达7个。PPP模式在推动环保项目落地和提升行业集中度方面发挥重要作用。
• “十三五”政策导向：大气、水、土壤污染防治行动全面实施，重点推进超净排放改造、市政污水提标改造、污泥处置、海绵城市建设、黑臭水体治理、水环境修复及土壤修复等领域。
• 环境监测改革：2015年政策频出，环境监测行业进入改革阶段，预计“十三五”期间全国环境监测系统投资达288-576亿元，第三方运营收入达43.2-86.4亿元。
• 土壤修复市场潜力巨大：土壤修复市场空间达7万亿，但由于政策和商业模式尚未成熟，短期内仍以工业场地修复为主，耕地修复市场尚待制度落地。
• 海绵城市与黑臭水体治理：政策密集出台，推动海绵城市建设与黑臭水体治理，预计未来15年海绵城市投资达6万亿，黑臭水体治理市场空间达4800亿元。
• VOCs治理纳入总量控制：VOCs排放控制成为“十三五”重点，预计市场将释放千亿规模，推动相关企业技术升级和市场拓展。

关键信息

大气治理

• 重点领域：燃煤电厂超净排放改造、非电行业排放提标改造、中小锅炉治理、VOCs排放控制。
• 政策支持：VOCs排污收费试点逐步推进，预计市场将释放千亿规模。

水治理

• 重点领域：工业水处理、市政污水提标改造、污泥处置、海绵城市、黑臭水体治理、水环境修复。
• 市场空间：黑臭水体治理预计投入4800亿元，海绵城市建设预计投入6万亿。

土壤治理

• 重点领域：污染土地修复调查、咨询、农田土壤修复、场地土壤修复。
• 市场潜力：土壤修复市场空间达7万亿，但目前仍处于探索阶段，市场完全打开需政策落地。

环境监测

• 投资方向：全国生态环境监测网络建设，预计投资288-576亿元，第三方运营收入达43.2-86.4亿元。
• 政策支持：环境监测改革方向明确，相关企业将受益于政策推动。

行业趋势

• 从建设到运营：环保行业从工程建设向运营效果为主的模式转变。
• 行业集中度提升：并购持续加码，行业集中度有望进一步提升。

投资标的推荐

博世科

• 投资逻辑：工业水治理专家，转型升级，布局PPP项目，土壤修复为2016年最大看点。
• 估值与建议：预计2015-2017年EPS分别为0.46/0.68/0.97元，对应当前股价的86/59/41倍PE，建议“买入”。

东方园林

• 投资逻辑：转型生态环保，海绵城市PPP及外延并购双轮驱动。
• 估值与建议：预计2015-2017年EPS分别为0.44/0.97/1.20元，对应当前股价的56/25/21倍PE，建议“买入”。

永清环保

• 投资逻辑：土壤修复技术储备完善，受益于“土十条”政策，超净排放市场增长。
• 估值与建议：预计2015-2016年EPS分别为0.46/0.68元，对应当前股价的86/59倍PE，建议“买入”。

清新环境

• 投资逻辑：超净排放市场放量启动，SPC-3D技术领先，一体化技术独占鳌头。
• 估值与建议：预计2015-2016年EPS分别为0.47/0.82元，对应当前股价的47/27倍PE，建议“买入”。

雪迪龙

• 投资逻辑：深耕环境监测领域，布局“超净排放”监测、VOCs监测、水质监测等。
• 估值与建议：预计2015-2016年营业收入分别为10.2亿元、13.5亿元，EPS为0.43元、0.54元，建议“买入”。

南方泵业

• 投资逻辑：转型布局环保全产业链，PPP模式增强成长动力。
• 估值与建议：预计2015-2016年EPS分别为0.74/1.39元，对应当前股价的48/25倍PE，建议“买入”。

风险提示

• PPP项目进展：项目进展可能不如预期，影响公司业绩。
• 政策落地：土壤修复、VOCs治理等政策落地时间可能影响市场发展。
• 竞争加剧：市场竞争加剧可能导致盈利能力下滑。
• 订单释放：订单释放进度可能影响公司业绩表现。

结论

2016年环保行业面临新起点、新业态、新机遇，政策支持与市场潜力并存。重点推荐关注大气治理、水治理、土壤修复、环境监测及PPP模式相关的投资标的，建议投资者把握政策红利，关注具备技术优势和项目落地能力的企业。