20160113-光大证券-2016年环保行业投资策略：新起点、新业态、新机遇_45页_2mb

环保行业投资策略总结（2016年）

核心内容

2016年环保行业投资策略聚焦于“新起点、新业态、新机遇”，强调政策驱动下的行业增长机会。随着“十三五”规划的实施，以及“大气十条”、“水十条”、“土十条”的深入推进，环保行业迎来新的发展阶段。重点推荐领域包括土壤修复、海绵城市、黑臭水体治理和VOCs排放控制。

主要观点

1. 2015年回顾

• 总体平淡：2015年环保行业股价整体表现平淡，但细分领域如监测行业收益较高。
• PPP影响显著：PPP模式对股价有明显短期刺激作用，是推动环保行业增长的重要因素。
• 行业集中度提升：并购活动频繁，2015年发生121起并购，总金额达370.5亿元，其中海外并购7起，推动行业整合。

2. 2016年投资策略

• 首选土壤修复：由于土壤污染问题严重且政策逐步落地，土壤修复成为重点。
• PPP继续深化：预计PPP模式将在2016年进一步发酵，成为推动环保项目的重要方式。
• 其他重点领域：包括海绵城市、黑臭水体治理、VOCs排放控制等。

关键信息

土壤修复市场

• 市场空间：土壤修复市场潜力巨大，预计总投资额达7万亿元。
• 修复对象：包括工业场地、矿区、油田、农田和地下水。
• 政策支持：2016年“土十条”将推动土壤修复市场全面启动。
• 投资测算：
  • 耕地修复：预计需投资40.5万亿元，若仅考虑重度污染，投资约4万亿元。
  • 工业场地修复：预计投资10万亿元，若仅考虑重度污染，投资约2万亿元。
  • 矿区修复：预计投资4000亿元，其中土壤修复投资约2000亿元。

海绵城市与黑臭水体治理

• 政策背景：2015年国务院发布《关于推进海绵城市建设的指导意见》，推动海绵城市建设。
• 目标：
  • 2020年城市建成区20%以上达到海绵城市标准。
  • 2030年城市建成区80%以上达到标准。
• 投资测算：
  • 16个试点城市总投资额达1202亿元。
  • 未来15年预计投资6万亿元。
• 黑臭水体治理：
  • 国务院《水污染防治行动计划》提出治理目标。
  • 2015年重点区域黑臭水体治理开始，预计2030年总投资达4800亿元。
  • 主要技术包括截污纳管、面源控制、垃圾清理、清淤疏浚、岸带修复、生态净化、人工增氧等。

VOCs治理

• 纳入总量控制：VOCs治理将在“十三五”期间成为重点，预计2017年底全国50%燃煤电厂完成超净排放改造。
• 政策推动：财政部发布《挥发性有机物排污收费试点办法》，分行业、分区域试点征收VOCs排污费。
• 市场潜力：预计VOCs治理市场将达千亿规模。

投资推荐

风险提示

• 市场系统性风险：整体市场波动可能影响行业表现。
• PPP项目进展：项目推进不及预期可能影响业绩增长。
• 外延并购风险：并购进度或效果低于预期可能影响公司发展。
• 竞争加剧：可能导致毛利率下降。
• 政策滞后：政策出台时间可能影响市场启动速度。

行业发展趋势

• 从工程建设向运营转型：环保行业将更加注重运营效果。
• 政策落地：政策逐步细化，推动行业规范化。
• 技术多元化：不同治理领域将采用多样化技术手段。
• 投资质量提升：从重视“数量”向重视“质量”转变。

结论

2016年环保行业将迎来新的发展机遇，特别是在土壤修复、海绵城市、黑臭水体治理和VOCs排放控制领域。政策支持和PPP模式将推动行业增长，建议重点关注具备技术优势和项目经验的龙头企业，如博世科、东方园林、永清环保、雪迪龙、清新环境和南方泵业。同时，需关注市场系统性风险、项目进展及政策落地情况。