20241111-国联证券-广深铁路-601333.SH-Q3客流增速回落_全年业绩预计仍上行_6页_1mb

国联证券：广深铁路（601333）Q3业绩点评

报告与公司声明

报告要点

广深铁路发布2024年前三季度业绩快报。

业绩表现:前三季度实现营收200亿元（YoY +44%），归母净利润121亿元（YoY +187%）。值得注意的是，第三季度归母净利润相比上年同期暴跌1304%，但前三个季度整体盈利能力较强。

具体分析

1. 客运趋势：前三季度累计发送旅客5419万人次，同比增20%，其中广深城际线增长较慢，而第三季度增速明显放缓，旅客总量1951万人次同比仅增长4%。
2. 货运情况：前三季度货运量增长7%，第三季度同比增幅仍保持稳定。
3. 盈利能力：营业成本上涨55%，叠加财务费用净增2022万元，导致第三季度净利润出现大幅下滑。尽管期间费用率有所上升，前三季净利率反超同期水平。
4. 展望与预期：预计未来三年营业收入将持续增长（未来三年增长率分别为77%、57%、57%），并即将开启高铁运营新阶段。

风险提示

• 客流量增幅不及预期风险
• 新线路运力不足风险
• 行业竞争加剧导致的路网分流风险

估值分析

当前动态PE为226倍，PB为9.08，EV/EBITDA约为65.5倍。未来三年市值仍具支撑力。