20260320-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观弱势采需平淡_预计锌价弱势调整_18页_1mb

2026年3月20日沪锌市场周报总结

核心内容

本周沪锌市场整体呈现弱势调整态势，主力合约价格大幅下滑，周线跌幅达 $-4.99%$，收盘价为22935元/吨。同期，伦锌价格也下跌，跌幅为 $-7.27%$，显示全球锌市整体承压。沪伦比值回升，出口窗口关闭，进一步抑制了锌价的上涨动力。

主要观点

1. 期现市场

• 沪锌前20名净持仓：截至3月20日，沪锌前20名净持仓为3096手，较3月13日增加872手，表明市场空头氛围偏强。
• 持仓量：沪锌持仓量为198850手，较3月13日增加15428手，增幅 $8.41%$，显示市场参与度上升。
• 锌铝价差：铝锌价差为-1085元/吨，较3月13日减少265元/吨，锌铝价差继续下滑。
• 锌铅价差：铅锌价差为6645元/吨，较3月13日减少940元/吨，价差维持震荡。
• 现货升贴水：国内0#锌锭现货价为23010元/吨，较3月13日下跌1100元/吨，跌幅 $4.56%$，现货贴水65元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 库存变化：LME精炼锌库存增加19775吨，增幅 $20.2%$；上期所精炼锌库存增加4918吨，增幅 $3.34%$；国内社会库存小幅下降，降幅 $1.04%$。

2. 供应端

• 全球锌矿产量：2026年1月全球锌矿产量为101.04万吨，环比下降5.57%，同比增长4.67%。
• 中国锌矿进口：2026年2月进口锌矿砂及精矿413970.51吨，环比下降 $30.41%$，同比下降 $10.56%$。
• 全球精炼锌供需平衡：ILZSG数据显示，2026年1月全球精炼锌产量为115.64万吨，消费量为114.72万吨，过剩0.92万吨；WBMS报告显示，2025年11月全球锌市供需平衡为2.9万吨。
• 中国精炼锌产量：2025年12月锌产量为67.5万吨，同比增加 $11%$；1-2月累计产出119.8万吨，同比增加 $5.4%$。
• 精炼锌进出口：2026年2月进口量为4518.01吨，同比减少 $86.58%$；出口量为3866.38吨，同比增加 $799.63%$。

3. 下游需求

• 镀锌板（带）出口：2026年2月镀锌板（带）出口量为35.76万吨，同比增加 $27.7%$，显示出口企稳回升。
• 房屋新开工面积：2026年1-2月房屋新开工面积为5083.9万平方米，同比减少 $23.13%$，显示地产板块拖累市场。
• 房地产开发企业到位资金：1-2月到位资金为13047.37亿元，同比减少 $16.5%$，其中个人按揭贷款减少 $41.9%$。
• 基建投资：2026年1-2月基建投资同比增加 $11.4%$，但增速较前期有所放缓。
• 家电产量：冰箱产量同比增加 $6.5%$，空调产量同比增加 $0.7%$，显示家电板块缓慢恢复。
• 汽车产销：2026年2月汽车销售量为1805165辆，同比减少 $15.2%$；汽车产量为1672445辆，同比减少 $20.47%$，显示汽车市场持稳向好。

关键信息

• 宏观面：以色列利好言论及美国放宽原油供给政策引发油价下跌，影响市场情绪。
• 基本面：上游锌矿进口量高位，国内锌矿季节性减产，国内炼厂采购国产矿竞争加剧，加工费低位，但硫酸价格上涨，炼厂利润扩大，节后复工积极性预计增加。
• 技术面：持仓增量伴随价格下跌，空头氛围偏强。
• 预测：预计沪锌震荡偏弱，关注下方2.24位置支撑。

风险提示

期市有风险，入市须谨慎！

瑞达期货研究院简介

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