20250803-国联期货-沪锌周报_供强需弱_沪锌预计震荡偏弱_27页_16mb

上海锌市场周报分析总结

根据国联期货研究所发布的上海锌市场周报，报告主要分析了2025年8月3日当周的锌市场情况。报告核心观点为“供强需弱”，预计沪锌价格将震荡偏弱运行。

在价格数据方面，本周沪锌盘面价格走弱，沪锌09-10月价差和LME锌0-3M升贴水均出现环比下降，表明近期价格压力增加。

基本面分析显示，供给端表现强劲。锌冶炼厂原料库存维持高位，加工费偏强运行；国内7月精炼锌产量继续攀升，8月产量预计仍增加；锌矿进口亏损导致冶炼厂主要采购国产矿，进一步强化供给。此外，锌锭进口窗口持续关闭，限制了潜在的外部供应增加。

需求端则承压。下游行业如镀锌、空调、家电等行业开工率普遍下降，需求回暖乏力。黑色金属价格回落、镀锌管销售不畅、成品库存上升是主要拖累因素。虽然铁塔订单在镀锌结构件中保持韧性，但其他订单表现不佳。7-8月家电和新能源汽车排产同比减少，显示出终端需求疲软。

库存方面，锌锭现货库存继续回升，但同比仍偏低；上海保税区库存持平，国际市场LME锌库存去库但注销占比偏高，可能暗示短期流动性压力。

整体来看，供给过剩与需求抑制形成鲜明对比，叠加进口限制和政策不确定性，预计沪锌价格将在震荡中偏弱运行。投资者需关注库存变化和下游需求动态。

本报告仅供参考，不对具体操作构成指导。
期市有风险，投资需谨慎。