20250928-国联期货-沪锌周报_宏观驱动有限_供需仍弱_沪锌偏空_27页_16mb

沪锌周报分析总结

分析师观点

综合判断，沪锌短期偏空，预计市场将维持震荡偏弱态势。

核心要点

1. 短期宏观驱动有限，供需关系仍显弱势；
2. 锌价呈现震荡偏弱的波动特征；
3. 下游开工率整体下行，重点关注镀锌、光伏等终端需求变化；
4. 产量方面，虽有环比下降预期，但同比增幅明显，冶炼企业对国产矿依赖度提升；
5. 库存维持在相对高位，期货市场贴水情况得到一定改善；
6. 进口锌已现倒挂，抑制进口补充。

详细分析

价格数据

• 当周沪锌价格呈现震荡偏弱走势；
• 11-12月进口LME锌价差变化不大；
• 10月份空调、冰箱、洗衣机排产同比均有下降；
• 新能源车零售市占率有所增长。

基本面数据

• 9月精炼锌产量预计环比小幅下降，同比仍保持较大增幅；
• 冶炼厂积极采购国产矿，加工费下调，进口矿成交不活跃；
• Antamina矿2024年锌产量将增加67%，达45万吨；
• 全国乘用车市场零售表现总体平稳；
• 光伏组件排产维持下调趋势；
• 上海保税区及LME锌库存均处于偏低水平，但去库动能有限；
• 房地产销售数据现结构性变化；

总结评论

短期来看，沪锌市场维持震荡偏弱运行格局，因需求端持续偏弱，以及宏观面缺乏有力提振，基本面数据表现复杂，产量与库存的宽幅震荡抑制价格大幅反弹空间，建议投资者短期谨慎观望。中长期需关注中美利差变化及国内经济政策调整带来的潜在影响。

注：数据来源均标注为“我的钢铁 同花顺 国联期货研究所”。

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