20220715-瑞达期货-沪锌市场周报_供需双弱局面延续_期价维持弱势运行_19页_1mb

沪锌市场周报总结

核心内容

本周沪锌市场整体呈现弱势运行，主力合约期价震荡下行，主要受美元指数走强及国内外需求疲软影响。同时，锌矿进口量下降、精炼锌产量小幅增加、社会库存持续减少，但下游消费仍显疲软。期权市场波动率上涨，建议采取买入虚值看跌期权策略。

主要观点

• 期价走势：沪锌主力合约2208期价震荡下行，本周跌幅达7.46%，伦锌跌幅为8.5%。
• 沪伦比值：沪伦比值上涨至7.72，表明进口加工费小幅下调，但进口市场成交依然冷淡。
• 持仓变化：沪锌前20名净持仓增加1642手，总持仓增加21382手，增幅10.09%。
• 价差情况：铝锌价差收窄至4565元/吨，铅锌价差缩小至7100元/吨。
• 现货市场：国内0#锌锭现货价下跌6.15%，现货升水上涨10元/吨。
• 库存动态：LME精炼锌库存减少4.28%，国内社会库存减少7.56%。
• 供应端：全球精炼锌供应过剩，中国锌产量同比略有增加。
• 出口情况：中国精炼锌出口量大幅增加，但镀锌板带出口量减少。
• 需求端：房地产开发景气指数下滑，房屋新开工面积同比减少34.42%，但基建投资同比增加9.25%。
• 消费表现：冰箱产量减少，空调产量微增，汽车产销则上涨明显。
• 期权策略：隐含波动率上涨，建议买入虚值看跌期权以应对期价承压运行。

关键信息

1. 期价表现

• 沪锌主力合约2208：收盘价21720元/吨，较上周下跌1750元/吨，跌幅7.46%。
• 伦锌：收盘价2852美元/吨，较上周下跌265美元/吨，跌幅8.5%。

2. 沪伦比值

• 截至2022年7月14日，沪伦比值为7.72，较上周上涨0.26。

3. 持仓变化

• 前20名净持仓：增加1642手，达到1400手。
• 总持仓：增加21382手，增幅10.09%，达233238手。

4. 价差情况

• 铝锌价差：收窄至4565元/吨，减少545元/吨。
• 铅锌价差：缩小至7100元/吨，减少1505元/吨。

5. 现货市场

• 国内现货价：22420元/吨，较上周下跌1470元/吨，跌幅6.15%。
• 现货升水：上涨至275元/吨，较上周增加10元/吨。
• LME近月与3月价差：增加至76.5美元/吨，较上周增加3美元/吨。

6. 库存数据

• LME精炼锌库存：79475吨，较上周减少3550吨，降幅4.28%。
• 国内社会库存：135700吨，较上周减少11100吨，降幅7.56%。
• 上期所仓单：增加至74201吨，增幅9.89%。
• LME注册仓单：增加至38325吨，增幅6.31%。

7. 供应端

• 全球锌矿产量：4月产量103.25万吨，环比下降3.92%，同比减少0.44%。
• 中国锌矿进口量：5月进口243859.10吨，环比下降26.24%，同比下降22.45%。
• 全球精炼锌供需：4月供应过剩1.09万吨，去年同期缺口1.83万吨。
• 中国精炼锌产量：5月产量54.7万吨，同比增加2.4%；1-5月累计产出272.1万吨，同比减少0.9%。
• 精炼锌出口：5月出口35545.81吨，同比增加9032.81%。

8. 下游需求

• 镀锌板带：1-5月产量增加6.02%，销量增加3.66%，库存增加76.2%。
• 进出口：5月进口10.66吨，同比减少31.89%；出口91.73吨，同比减少4.4%。
• 房地产开发：1-6月新开工面积同比减少34.42%，竣工面积减少21.69%；到位资金减少25.3%，个人按揭贷款减少25.7%。
• 房地产景气指数：6月指数为95.4，较上月减少0.2，较去年同期减少5.66。
• 基建投资：1-6月同比增加9.25%。
• 家电产量：5月冰箱产量减少11.5%，累计产量减少8.1%；空调产量微增0.1%，累计产量减少0.8%。
• 汽车产销：6月销量增加24.15%，产量增加28.61%。

9. 期权市场

• 隐含波动率：上涨，建议买入虚值看跌期权。
• 历史波动率：上涨，显示市场预期不确定性增加。

总结

本周沪锌市场整体偏弱，期价震荡下行，主要受美元指数走强及国内需求疲软影响。供应端锌矿进口减少，但精炼锌产量小幅上升，社会库存持续下降，显示市场供应偏紧。下游方面，房地产和家电消费表现不佳，而汽车产销则有所回升。期权市场波动率上升，建议投资者关注看跌期权策略。整体来看，沪锌期价预计将继续维持低位震荡运行，操作上以空头思路为主，止损参考22000元/吨。