> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱价格弱势下行分析总结 ## 核心内容 纯碱市场近期呈现供增需弱的格局，价格持续震荡回落，期货市场走势偏弱，现货市场部分区域报价下调，整体市场情绪偏谨慎。 ## 主要观点 - **价格走势**：纯碱05合约收盘价为1217元/吨，09合约为1287元/吨，价格重心逐步下移。外围市场情绪降温，交易逻辑转向弱现实，短期价格弱势调整概率较大。 - **现货市场**：现货市场货源充足，下游需求疲弱，交投清淡。华北、华东、华中地区重碱价格分别为1260-1320元/吨、1270-1320元/吨、1280-1320元/吨；华东轻碱价格为1200元/吨，华北轻碱为1250元/吨，华中轻碱为1130元/吨。 - **基差与价差**：基差小幅走强，华北重碱05合约基差约33元/吨，华中重碱05合约基差约-67元/吨。05&09价差为-70元/吨，环比走弱，显示近月合约承压明显。 - **开工与产量**：国内纯碱综合产能利用率约86.38%，环比下降0.62%。其中氨碱产能利用率稳定在90.45%，联碱产能利用率上升至79.99%。纯碱产量继续增加，本周产量约81.81万吨，环比增长0.89万吨。 - **出货与表需**：纯碱出货量约88.71万吨，环比上涨7.85%，出货率约109.63%，环比提升7.71%。表需环比继续回升，但需求端整体仍偏弱。 - **浮法玻璃表现**：浮法玻璃日熔量延续低位波动，周度产量微降，产能利用率下降。玻璃库存环比继续回落，但中游库存压力仍大，需求疲软导致去库进程迟缓。 - **光伏玻璃情况**：光伏玻璃在产产能约89360吨/日，产能利用率约66.34%，企业堵窑量稳定。光伏玻璃日熔量未明显回升，对纯碱需求支撑有限。 - **纯碱库存**：国内纯碱厂家总库存约185.38万吨，轻碱约96.31万吨，重碱约89.07万吨，库存高位小幅回落，去库力度有限。 - **成本与利润**：纯碱理论利润环比改善，联碱法纯碱利润约227.5元/吨，氨碱法纯碱利润约-25.3元/吨。短期利润改善，但中期扩产周期下价格承压。 - **市场情绪**：中东局势未明，外部情绪扰动仍存，短期对纯碱市场影响较大，建议谨慎参与。 ## 关键信息 ### 供给端 - **开工率**：国内纯碱综合产能利用率约86.38%，环比下降0.62%。氨碱法产能利用率稳定，联碱法小幅上升。 - **产量**：本周纯碱产量约81.81万吨，环比增长0.89万吨，轻碱产量增加0.32万吨，重碱产量增加0.57万吨。 - **库存**：纯碱总库存约185.38万吨，轻碱约96.31万吨，重碱约89.07万吨，库存高位小幅回落，但去库压力依然存在。 ### 需求端 - **浮法玻璃**：日熔量延续低位波动，周度产量微降，产能利用率下降。库存环比继续回落，但中游库存压力较大，需求疲软导致去库迟缓。 - **光伏玻璃**：在产产能稳定，产能利用率约66.34%，日熔量未明显回升，对纯碱需求支撑有限。 - **表需**：纯碱表需环比继续回升，但整体需求仍偏弱。 ### 市场分析 - **期货走势**：纯碱05&09合约价格弱势下行，价差走弱，近月合约承压明显。 - **基差变化**：基差小幅走强，反映现货市场压力。 - **利润改善**：纯碱理论利润环比改善，但中期扩产周期下价格承压。 - **外部影响**：中东局势未明，外部情绪扰动短期影响较大。 ## 结论 综上所述，纯碱市场短期内面临供增需弱的局面，价格弱势调整概率较大。尽管利润有所改善，但需求疲软与库存压力仍制约价格反弹。建议投资者保持谨慎，关注供给端变化与外部情绪波动。