20240830-开源证券-淮北矿业-600985.SH-公司2024年中报点评报告_煤炭量价回落_关注煤矿和煤化工项目成长_4页_910kb

淮北矿业2024年中报分析总结

一、公司概况

淮北矿业（600985.SH）2024年中报评级维持“买入”，当前股价为1373元，年内最高2050元，最低1168元，总市值36978亿元。公司2024年上半年营收3724亿元，同比下滑2%。

二、业绩表现

1. 盈利下滑：归母净利润294亿元，同比暴跌182%；扣非净利润下滑16%。单Q2营收环比增长149%，但净利润环比下降154%，主要因煤炭量价同步回落。
2. 煤炭业务：
   • 商品煤产销量同比下降8.9%和18.2%，吨煤售价、成本及毛利同比均下滑。
   • 焦炭需求平稳，甲醇和乙醇产销量大幅缩水，价格亦受压。
   • 原材料洗精煤采购价同比下降164%，一定程度对冲煤化工业务亏损。

三、未来增长看点

1. 新项目投产：60万吨无水乙醇项目启动调试，计划2024年生产35万吨。
2. 产能扩张：
   • 内蒙古800万吨/年煤矿预计2025年底建成。
   • 属下信湖煤矿待恢复后将提升产量。

四、风险提示

• 经济增速不及预期。
• 煤炭价格超预期下跌。
• 项目投产进度放缓亦存可能。

五、估值水平

预计2024-2026年归母净利润57.5亿、64.2亿、68.3亿元，EPS为2.14元、2.38元、2.54元，PE分别为64、58、54倍，维持“买入”评级。