20230830-国盛证券-淮北矿业-600985.SH-业绩符合预期_成长可期_3页_707kb

淮北矿业（600985SH）2023年半年度报告分析总结

公司业绩概述：
2023年上半年，公司实现营业收入373亿元，同比下降29.2%，但归母净利润359亿元，同比增长109%。第二季度单季收入183.63亿元，同比下降106%，归母净利润148亿元，同比下降236%，环比大幅下滑301%，反映出煤炭市场价格下行压力。

业务分析：

• 煤炭业务：自产煤营收增长5%至1246亿元，毛利达588亿元，同比增长128%。Q2自产煤营收同比下降174%，环比减少239%，吨煤销售成本降低161%至623元/吨，吨煤毛利环比下降229%，受益于精益管理和价格回升。
• 煤化工业务：焦炭业务收入大幅减少，Q2焦炭收入同比和环比双双下降，产量和价格承压。
• 其他业务：陶忽图煤矿等新项目持续推进，预计2025年贡献增长。

成长展望：
公司通过新项目如化工延链、高纯氢生产等，支撑未来业绩。预计2023-2025年归母净利润分别为64亿元、66亿元、68亿元，对应PE在45-48倍，维持“买入”评级。

投资建议与风险：
报告建议投资者关注长期成长潜力，风险包括煤价大幅下跌和产量不及预期。

财务指标摘要：
数据显示，公司近年营业收入和净利润增长率波动较大，ROE和P/E比率反映稳定性改善和估值支撑。