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资产证券化双周报总结（2021年3月15日—2021年3月26日）

核心内容概述

本报告总结了2021年第5期（总第34期）中国资产证券化市场的发行、交易及待发行情况，涵盖银行间市场、交易商协会ABN及交易所ABS三大板块。整体来看，市场发行规模较前一期有所波动，部分产品类型表现活跃，同时绿色金融产品创新持续推进。

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主要观点

1. 发行情况

• 银行间市场：

  • 共发行14期信贷ABS产品，发行规模为655.46亿元，其中个人住房抵押贷款类产品发行规模最大，占比较高。
  • 所有优先级产品均为AAA级，票面利率在2.95%至4.50%之间。
  • 次优先级产品包含AA+和A级，票面利率最高为4.30%。
  • 次级分层比例从5%至29%，差异较大。

• 交易商协会ABN：

  • 共发行26期ABN产品，发行规模为333.43亿元，其中票据收益类产品发行规模最大。
  • 所有优先级产品均为AAA级，票面利率从3.10%至5.50%不等。
  • 5期产品无次级分层，其余产品次级分层比例从0.02%至12.30%不等。

• 交易所ABS：

  • 共发行31期ABS产品，总规模为371.29亿元，优先级产品涵盖AAA和AA+级。
  • 以应收账款、供应链账款、租赁资产为基础资产的产品发行规模较大。
  • 个人消费贷款类产品平均发行成本较高，且明显高于其他类型。

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关键信息

1. 市场整体发行规模

• 全市场共发行71期资产证券化产品，合计发行资产支持证券178支，发行规模1360.17亿元。

2. 基础资产类型与发行成本

• 低发行成本产品：
  • 个人住房抵押贷款、个人汽车贷款、票据收益类产品平均发行成本较低。
• 高发行成本产品：
  • 信托受益权、应收账款、个人消费贷款类产品平均发行成本较高。

3. 分层比例情况

• 银行间ABS：
  • 个人住房抵押贷款类产品次级分层比例较高，平均在10%至16%之间。
  • 个人汽车贷款类产品次级分层比例存在较大差异。
• 交易商协会ABN：
  • 票据收益类产品分层比例最高，达到12.30%。
  • 5期产品无次级分层。
• 交易所ABS：
  • 有30%的产品无次级分层，其余产品的次级分层比例最高为11%。

4. 交易情况

• 银行间市场：
  • 成交金额为237.50亿元，较前一期有所下降。
  • 个人住房抵押贷款类产品为主力成交品种，其他基础资产成交规模较低。
• 交易商协会ABN：
  • 成交金额为137.47亿元，较前一期回升。
  • 票据收益类产品成交规模最大。
• 交易所市场：
  • 成交金额为64.23亿元，交易活跃度有所下降。
  • 供应链账款和应收账款类产品成交规模相对较大。

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待发行产品

• 银行间市场：
  • 计划发行5期信贷证券化产品和8期ABN产品，基础资产类型包括消费性贷款、不良贷款、个人住房抵押贷款等。
• 交易所市场：
  • 计划发行5期ABS产品，基础资产涵盖供应链账款、购房尾款等。
  • 本期交易所共有33期项目通过发审会，拟发行规模合计1456.46亿元。

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市场动态亮点

• 首单“碳中和”ABS成功发行：
  • “龙源电力可再生能源电价附加补贴2期绿色资产支持专项计划（专项用于碳中和）”在深交所发行，发行规模为10.3亿元，优先级产品获得AAA级。
  • 该产品是交易所市场首单“碳中和”ABS，标志着绿色金融产品在资产证券化领域的进一步探索。

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总结

本期资产证券化市场整体发行规模保持稳定，但交易活跃度有所波动。个人住房抵押贷款类产品在多个市场中占据主导地位，发行规模和成交金额均较高。与此同时，个人汽车贷款类产品在发行成本上表现优异，且在分层比例上存在差异。交易商协会ABN产品中票据收益类表现突出，而交易所ABS则以应收账款、供应链账款等为基础资产。此外，绿色金融产品“碳中和”ABS的推出为市场注入新活力，未来有望进一步推动绿色金融发展。