20180527-天风证券-一周煤炭动向_政策施压短期动力煤价格震荡下行_供需面不弱旺季价格依旧看好_17页_1019kb

煤炭开采行业一周总结（2018年5月27日）

核心内容概览

本报告分析了2018年5月27日煤炭行业一周的市场动向，重点包括动力煤、焦煤和焦炭的市场表现、供需情况及政策影响。

1. 动力煤市场分析

主要观点

• 市场运行偏弱：本周国内动力煤市场运行偏弱，价格震荡下行。
• 需求强劲：沿海六大电厂日均耗煤量维持高位，周均值达78.66万吨，同比增加16.92万吨，显示下游需求强劲。
• 水电出力增加：南方降水增多导致水电出力增加，三峡入库流量环比增长65.29%，同比增加47.93%，但电厂日耗持续上升，反映需求强劲。
• 库存下降：六大电厂库存降至1240.89万吨，可用天数降至15.68天，为近五年新低。秦皇岛港库存下降至529万吨，锚地船舶数量达3个月来最高，反映下游采购积极性高。
• 政策调控：发改委推动增产能、增运力、降库存，国家煤矿安监局对超能力生产煤矿进行整顿，关闭9万吨/年以下矿井，政策对市场影响显著。
• 进口煤价格高位：澳洲5500大卡煤报价FOB $76.5，环比上涨$0.5；印尼3800大卡小船型报价FOB $47，环比上涨$0.5。
• 短期价格承压：政策干预下，动力煤价格短期承压震荡波动，但旺季需求仍支撑价格。

2. 焦煤市场分析

主要观点

• 市场偏稳运行：本周炼焦煤市场总体偏稳，局部优质资源价格有所上涨。
• 需求支撑：焦炭价格累计上涨350元/吨，焦企利润向好，开工率维持高位，达81.39%。
• 库存低位：国内110家样本钢厂炼焦煤库存为746.35万吨，环比下降10.49万吨；100家独立焦化厂库存为703.24万吨，环比上升20.51万吨，显示补库需求。
• 供应压力：山西部分煤矿因井下生产不正常影响供应，蒙煤进口压力大，通关车辆接近1000车。
• 短期稳中偏强：焦煤现货市场预计稳中偏强，关注钢厂需求及环保政策变化。

3. 焦炭市场分析

主要观点

• 价格持续上涨：焦炭市场开启第五轮提涨，累计涨幅350元/吨，天津港一级焦平仓价为2170元/吨，环比上涨100元/吨。
• 需求强劲：全国钢厂高炉开工率提升至71.96%，环比上升1.79个百分点，钢材价格高位震荡，钢厂盈利保持高位。
• 库存下降：110家样本钢厂焦炭库存为421.79万吨，环比下降10.86万吨；100家独立焦化厂库存为44.11万吨，环比下降11.35万吨。
• 港口库存高企：焦炭主要港口库存合计386万吨，环比上升5.5万吨，同比上升168万吨。
• 供应维持高位：焦企开工率维持高位，供应端上升空间有限，短期呈现供需两强状态。

4. 市场表现与数据

市场回顾

• 上证综指：周下跌13.35点，跌幅0.42%。
• 沪深300指数：周下跌10.72点，跌幅0.28%。
• 中信煤炭指数：周下跌124.93点，跌幅6.80%，跑输大盘。
• 个股表现：百花村、新大洲A、永东股份、ST云维涨幅居前，兖州煤业、山西焦化、神火股份、潞安环能、陕西黑猫跌幅较大。

5. 行业动态与政策

主要政策

• 发改委调控：采取增产能、增运力、降库存、公布违法违规举报方式等组合拳，引导市场煤价回归合理区间。
• 安监局整顿：对超能力生产煤矿进行停产整顿，关闭9万吨/年及以下煤与瓦斯突出矿井。
• 京津冀“公转铁”：京津冀地区首列万吨列车发出，减少公路运输，缓解污染。

行业数据

• 山西原煤产量：2018年1-4月累计原煤产量2.69亿吨，同比持平。
• 煤炭工业增加值：1-4月同比增长0.2%，4月同比增长2.2%。

6. 风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致煤价大幅下跌。
• 政策调控：可能对煤价产生较大影响。
• 新增产能释放：可能影响市场供需平衡。

7. 投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 个股表现：百花村、永东股份等个股表现较好，兖州煤业、山西焦化等表现较差。

8. 总结

本周煤炭市场整体偏弱，动力煤价格震荡下行，但需求强劲，库存处于低位，预计旺季价格仍有支撑。焦煤和焦炭市场稳中偏强，下游需求良好，库存下降，但供应端压力仍存。政策调控对市场产生较大影响，短期内煤价承压，但长期看供需关系仍支撑价格。行业整体表现弱于大盘，需关注宏观经济变化、政策动向及供需平衡情况。