20180527-光大证券-煤炭开采周报_政策调控导致港口煤价出现松动_11页_1mb

煤炭行业周报总结（20180527）

核心内容

本周煤炭行业受到政策调控影响，港口动力煤价格出现松动，而炼焦煤价格则保持稳定，部分产地价格小幅上涨。整体来看，煤炭市场供需关系偏紧，短期内煤价仍承压下行，但预计6月中旬随着下游补库和日耗上升，煤价将重新上涨。

主要观点

• 动力煤价格回落：受发改委九条措施影响，港口动力煤价格出现下降，秦皇岛5500大卡动力煤价格为646元/吨，较上周下跌11元/吨。预计短期内煤价将继续承压，但随着旺季临近，煤价有望回升。
• 炼焦煤价格稳定：港口炼焦煤价格保持平稳，山西产主焦煤库提价为1730元/吨，较上周持平。产地炼焦煤价格稳中有涨，主要由于焦化企业盈利改善和部分地区高炉复产带来的补库需求。
• 库存水平下降：六大发电集团动力煤库存降至1240.89万吨，可用天数为16天，较上周减少46.91万吨。秦皇岛港煤炭库存为529万吨，较上周减少9.5万吨。
• 海运费价格下跌：国内海运费价格下跌，秦皇岛到广州运价为51.4元/吨，较上周下跌3.5元/吨。
• 下游需求表现：钢材库存减少，钢价指数小幅下降，焦炭价格下跌，尿素价格上涨，显示下游行业对煤炭的需求存在波动。

关键信息

煤价变化

• 动力煤：

  • 秦皇岛5500大卡动力煤价格：646元/吨（较上周下跌11元/吨）
  • 环渤海动力煤价格指数：571元/吨（较上周下跌1元/吨）
  • 主产地动力煤价格全线上涨，其中大同5500大卡动力煤价格为440元/吨，较上周上涨20元/吨。
  • 国际动力煤价涨跌不一，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC价格分别下跌1.08美元/吨、0.96美元/吨，上涨1.8美元/吨。

• 炼焦煤：

  • 京唐港山西产主焦煤库提价：1730元/吨（较上周持平）
  • 柳林低硫主焦煤含税价：1580元/吨（较上周持平）
  • 柳林高硫主焦煤含税价：1110元/吨（较上周上涨20元/吨）
  • 灵石高硫肥煤含税价：1070元/吨（较上周上涨20元/吨）
  • 济宁气煤含税价：980元/吨（较上周上涨10元/吨）
  • 澳洲主焦煤库提价：1560元/吨（较上周持平）

期货价格

• 动力煤1809合约：收盘价为589.8元/吨，较上周下跌40.6元/吨。
• 焦煤1809合约：收盘价为1175.5元/吨，较上周下跌54.5元/吨。
• 焦炭1809合约：收盘价为1979元/吨，较上周下跌109元/吨。

煤炭库存

• 六大发电集团动力煤库存：1240.89万吨（较上周减少46.91万吨），可用天数为16天。
• 秦皇岛港煤炭库存：529万吨（较上周减少9.5万吨）。
• 国内大中型钢厂焦煤库存：可用天数为14天（较上周持平）。

物流情况

• 国内海运费：秦皇岛到广州运价为51.4元/吨，较上周下跌3.5元/吨。
• 秦皇岛港调入调出量：日均调入量为63.6万吨（较上周下降1.14万吨），日均调出量为65.1万吨（较上周增加5.57万吨）。

投资建议

• 煤炭板块短期内预计以底部震荡为主，但随着煤价回升，有望迎来估值修复行情。
• 建议关注兖州煤业、陕西煤业和中国神华等个股。

风险提示

• 政策加大先进产能释放，可能对煤价形成下行压力。
• 宏观经济不及预期，可能导致煤炭需求下降。
• 水电发电量增加，可能对火电行业造成冲击。

分析师信息

• 唐宗辰（执业证书编号：S0930516070001）
• 联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com

行业及公司评级

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